南华期货：铝复产预期增强，下行压力偏大

　　【盘面回顾】沪铝主力周一收于18080，跌幅2.16%。

　　【产业表现】据Mysteel统计：中国主要地区电解铝出库量（5.28-6.4）约13.7万吨，较上期数据减少1.6万吨，去年同期为16.2万。据Mysteel统计，2023年5月中国原铝产量初值344.33万吨，同比下降0.63%，环比上涨3.80%；5月平均日产量为11.11万吨，环比小幅增加0.05万吨/天（实产天数31天），5月供应端复产及减产并行，运行产能保持环比增长，产能增长主要由贵州及广西地区贡献，复产规模达30万吨。

　　【核心逻辑】当前近端受显性库存偏低影响，价格受到一定支撑。从预期来看，需求端环比走弱概率较大，同时供给端受利润驱使，以及当前云南部分铝厂复产计划下，进一步环比上行的可能性较大。因此，维持基本面趋松预期，价格上方压力较大。近期宏观情绪对沪铝价格影响较大，但一方面美联储加息空间有限，另一方面国内经济弱复苏概率较大，因此除非出现国内外超预期政策变化，沪铝短期摆脱震荡区间的概率较小。排除宏观情绪的短期扰动，从中长期来看基本面影响下价格下行的可能性较高。

　　【策略观点】单边，反弹沽空，套利，正套持有。

(责任编辑：简儿)

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