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中州期货:6月21日铝早评

  核心观点:云南地区进入复产期,需求与成本制约反弹高度

  主要逻辑:

  (1)供给:据SMM,云南正式出台《关于全面放开负荷管理的通知》,本周已经有个别电解铝厂开始通电复产。

  (2)需求:据SMM,6月16日当周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.3个百分点至63.9%。铝型材开工下滑幅度稍大,主因铝模板、铝合金门窗需求走弱;原生合金、铝板带、铝线缆均受制新增订单不足,导致开工率小幅回落。

  (3)库存:截至6月20日,LME库存55.57万吨,日环比减0.42万吨。上期所仓单6.56万吨,日环比减0.56万吨。社会库存52.2万吨,环比增0.2万吨。

  (4)估值:截至6月20日,A00铝锭报升水400元,日环比涨50元。连续基差370元,日环比涨55元;连三基差930元,日环比跌25元。电解铝估算成本16428元/吨,日环比持平;吨铝利润2411元,日环比升60元。

  综合分析:宏观方面,今日央行如期下调1年期LPR和5年期以上LPR10个基点,“恢复和扩大消费”调研协商座谈会在京召开,继续释放稳增长信号,宏观情绪偏暖。基本面方面,云南正式出台《关于全面放开负荷管理的通知》,本周已经有个别电解铝厂开始通电复产,云南电解铝进入复产期。铝锭社库初现轻微累库0.2万吨,库存绝对水平仍偏低,节前备货需求推动升水走高,对铝价构成支撑,连续和连三基差处在中等偏高位置。冶炼成本整体维持下移态势,成本支撑继续弱化。短期受宏观情绪提振铝价反弹,中期仍以反弹做空远月合约思路为主。

  市场研判:反弹做空远月合约思路。


  金国强

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(责任编辑:简儿)

标签:中州期货 铝早评

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