金瑞期货：7月25日铝早评

　　LME上周五收2209，日涨4.5或0.2%。供应端，据信息机构调研，云南地区已复产130wt左右，预计８月上旬将初步恢复至满产状态。需求端季节性淡季需求依旧疲弱。库存方面，铝锭周末到货有限及出库较好情况下继续去库，铝棒同样维持去库走势，关注持续性。现货市场方面，华南在长单补货需求下现货升水有小幅上涨；铝棒加工费持稳。成本方面，国内电煤和炭块价格持稳，氧化铝价格续涨。海外欧洲天然气价格反弹较多，电价跟随转涨。海外欧美及日本升水下滑。

　　投资策略：建议空头持有，关注累库持续低于预期的风险。

　　风险提示：国内消费持续好转、海外重返宽松等宏观风险。

(责任编辑：简儿)

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