国联期货：7月26日铜铝早评

　　铜：昨日铜价表现较强，主要是因为7月中央政治局会议释放关于经济刺激的利好因素，市场对此反应比较剧烈，股期两市均出现大幅上涨。美国7月Markit制造业PMIWEI 49%，前值为46.3，数据表现好于预期，美元指数持续回升。本周四，美联储将举行7月利率决议，就目前而言，美联储7月加息25个基点几乎已是板上钉钉，市场后续关注的重点将是美联储何时降息，因此需关注鲍威尔讲话内容。基本面上，受检修影响，6月国内精炼铜产量大幅下滑，并且预计7月产量将进一步回落。今日铜价走高，同时有临近月末，现货市场成交较弱。策略：目前铜价已反弹至高位，但短期宏观利多情绪较强，建议观望。风险点：美元指数回落、本周美联储主席鲍威尔讲话、国内再度公布利好政策。

　　铝：受7月中央政治局会议的影响，铝价上涨，表现较强。上周电解铝周度产量继续回升，增速较快，本轮电解铝产量或将回升至81万吨。目前铝锭社会库存累库力度偏弱，依旧处于低位，周一公布的铝锭出库数据有所改善，而铝棒出库量有所转弱。从整个初端需求来看，目前铝初端加工品开工率为62.9%，周度环比减少0.2个百分点，开工率继续下滑。成本方面，目前电解铝利润上边界为2914元/吨，仍处于历史较高水平，但周度环比略有下滑，预计随着云南电解铝复产，冶炼利润将会被压缩。策略：短期宏观情绪较强，推动铝价上行，目前观望，若铝价反弹靠近19000元处的压力位，投资者可尝试逢高做空。风险点：限电问题再度出现、云南复产不及预期、美元指数继续下跌、累库力度不及预期。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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