国联期货：7月21日铜铝早评

　　铜：新华社公布了《关于促进民营经济发展壮大的意见》，市场期待的政策刺激措施落地，属于预期利好兑现。昨日夜盘，铜价高开跌走，主要是因为美元指数回升。基本面上，受检修影响，6月国内精炼铜产量大幅下滑，并且预计7月产量将进一步回落。国内精炼铜产量的减少，一部分由进口铜增加而弥补，另外，由于下游企业订单不佳，对铜的需求也在减少。现货市场上，昨日主流平水铜难求低价货源，但铁峰PC货源充斥市场，整体而言，现货升水维持稳定。之前市场已经开始交易美联储7月加息后将进入降息周期的预期，目前随着美元指数止跌，交易逻辑可能再次切换。策略：铜价已处于相对高位，或将呈现震荡偏弱走势。风险点：美元指数继续下跌，国内再度公布利好政策。

　　铝：昨日夜盘，铝价回落，主要是因为美元指数回升。供应方面，云南电解铝复产规模较大，中性估计在130万吨产能，电解铝周度产量持续回升，后续或将来到81万吨附近。需求方面，昨日持货商出货积极，但下游接货情绪仍显一般，刚需补库，铝锭出库不畅，延续缓慢累库，周四国内铝锭社会库存合计55.4万吨，周度环比增加0.1万吨。另外，目前铝初端加工品库存仍处于高位。成本方面，目前电解铝利润上边界在3000元/吨附近，处于历史较高水平，预计随着云南电解铝复产，冶炼利润将会被压缩。策略：若铝价反弹靠近19000元处的压力位，投资者可尝试逢高做空。风险点：限电问题再度出现、云南复产不及预期、美元指数继续下跌。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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