国联期货：7月28日铜铝早评

　　铜：昨日公布的美国7月22日当周首次申请失业救济人数为22.1万人，低于市场预期，导致美元指数大幅回升。欧洲央行宣布再次加息25个基点，目前已连续加息九次。从铜自身基本面来看，铜矿供需宽松情况不变，加工费TC报价持续回升，而精炼铜供需处于两弱格局中。供应方面，6月中国精炼铜实际产量低于市场预期，7月精炼铜产量或将继续下滑。需求方面，市场对实际需求表现存在一定分歧，进入传统消费淡季，铜初端加工企业开工率下滑，而终端需求数据表现较好，因此需要观察铜库存累库力度来辅助判断实际需求情况，目前国内铜显性库存仍处低位，但正在缓慢回升。策略：目前铜价已反弹至高位，但短期宏观利多情绪偏强，预计铜价将维持高位震荡，后续需关注国内铜库存累库力度。风险点：美元指数回落、国内再度公布利好政策。

　　铝：昨日夜盘，铝价呈现窄幅震荡的走势，沪铝表现强于伦铝。最新消息显示，由于水电明显改善，云南政府要求省内电解铝企业全面复产，目前已复产112.2万吨，若全面复产，国内电解铝周度产量或将回升至82万吨附近，将创下历史新高。需求方面，从整个初端需求来看，目前铝初端加工品开工率为62.9%，周度环比减少0.2个百分点，开工率继续下滑。成本方面，目前电解铝利润上边界仍处于历史较高水平，预计随着云南电解铝复产，冶炼利润将会被压缩。策略：短期宏观情绪偏强，同时铝锭铝棒库存仍处低位，铝价走势偏强，目前建议观望，若铝价反弹靠近19000元处的压力位，或着库存开始显著增加，投资者可尝试逢高做空。风险点：云南复产不及预期、美元指数继续下跌、累库力度不及预期。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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