西南期货：9月4日铝早评

　　上一交易日，上海市场电解铝对沪铝2309合约报升水30-70元/吨；华中市场电解铝对沪铝2309合约报贴水130-90元/吨；广东市场电解铝对沪铝2309合约报贴水150-110元/吨。河南部分矿山停产阶段性影响国内矿的供需格局，并带动进口矿价走高，矿石价格易涨难跌。氧化铝的供需边际增量均趋于平缓，延续紧平衡状态。西南地区的电解铝大规模复产计划基本完成，料9月电解铝产量波动不大，且冶炼成本仍在万六附近，低成本支撑下限和高利润驱动生产的局面仍存。从7、8月份的消费表现可知，铝加工材具有一定量的刚性需求，故在政策刺激和传统旺季预期的背景下，终端消费或稳中有增。上周，国内电解铝社会库存下降1000吨，保税区库存下降4900吨。供应维稳，消费环比增加，震荡去库的趋势或延续，预计铝价运行重心环比上移。供需延续紧平衡，氧化铝的震荡区间或随着铝价抬升而小幅上移。

　　策略方面：建议逢低试多。

(责任编辑：简儿)

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