国联期货：9月25日铜铝早评

2023-09-25 08:30:03
来源：国联期货

　　铜：上周铜价走势明显弱于其它有色金属，主要是因为LME铜库存大幅增加。上周四LME铜库存合计16.3万吨，周度环比增加2.0万吨，LME铜库存在短短半个多月的时间内，就增加了约60%，并且近几个交易日的累库压力又有明显增加，导致铜价下跌。但国内铜库存依旧处于相对低位，上周四国内铜社会库存为9.0万吨，周度环比增加0.4万吨。仓单压力叠加进口铜流入，上海以及江苏地区货源宽松，铜价跌至69000元下方后，下游企业采购意愿增加，本周即将迎来国庆假期，叠加铜价回落，预计下游企业备货意愿将增加。宏观方面，美联储维持利率不变，符合市场预期，但美联储主席鲍威尔的态度依旧偏鹰派，导致美元指数走势偏强。铜价大幅下跌后，短期内出现反弹，但LME铜累库压力依旧存在，预计铜价将呈现震荡偏弱的走势，建议关注国内外铜库存变化。

　　铝：相较于其他有色金属而言，铝价表现较强，主要还是因为国内铝锭库存，尤其是上期所铝期货仓单处于低位。上周四国内铝锭社会库存为52.2万吨，周度环比增加1.0万吨。由于铝价处于相对高位，虽然临近假期，但下游企业存在畏高情绪，接货意愿较弱，无明显备货行为。目前沪粤价差仍处高位，因铝锭跨区域流通不畅。供应方面，上周电解铝产量为82.30万吨，周度环比增加0.17万吨，预计后续电解铝周度产量将维持在82万吨附近，另外，因为进口窗口打开，进口货源持续流入国内市场。需求方面，虽然已经进入传统消费旺季，但铝产品去库存依旧不顺畅，同时，下游初端加工企业开工率表现不及市场预期。由于国内铝锭库存处于低位，同时又有资金推动，目前铝处于高升水、高back价差状态，价格结构依旧较强。目前建议观望，关注国内铝库存和进口货源数量，尤其是铝锭库存变化，它基本决定了铝价能否维持在高位。

(责任编辑：简儿)