国联期货：9月26日铜铝早评

　　铜：昨日夜盘，铜价呈现震荡偏弱的走势，铜价走势明显弱于其它有色金属，主要是因为LME铜库存大幅增加。昨日LME铜库存合计16.4万吨，较周五增加0.1万吨，LME铜库存在短短半个多月的时间内，就增加了约60%，导致铜价下跌。但国内铜库存依旧处于相对低位，周一国内铜社会库存为8.0万吨，周度环比减少1.8万吨。铜价大幅下跌后，下游企业采购意愿增加，本周即将迎来国庆假期，叠加铜价回落，预计下游企业备货意愿将增加。宏观方面，美联储维持利率不变，符合市场预期，但美联储主席鲍威尔的态度依旧偏鹰派，导致美元指数走势偏强。预计中秋国庆节前，铜价将以稳为主。后续还是要观察在进口大幅增加的背景下，我国铜库存能否出现明显回升，预计后续整体铜价将呈现震荡偏弱的走势。

　　铝：昨日夜盘，铝价呈现先抑后扬的走势，主要还是因为低库存支撑。周一国内铝锭社会库存为52.1万吨，周度环比减少0.8万吨。由于铝价处于相对高位，虽然临近假期，但下游企业存在畏高情绪，昨日下游接货意愿依旧较弱，无明显备货行为。供应方面，上周电解铝产量为82.30万吨，周度环比增加0.17万吨，另外，因为进口窗口打开，进口货源持续流入国内市场。需求方面，虽然已经进入传统消费旺季，但铝产品去库存依旧不顺畅，同时，下游初端加工企业开工率表现不及市场预期。目前铝处于高升水、高back价差状态，价格结构依旧较强，建议观望，关注国内铝库存和进口货源数量，尤其是铝锭库存变化，它基本决定了铝价能否维持在高位。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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