南华期货：供给扰动提供支撑，需求偏弱上行有限

　　【盘面回顾】周四沪铝主力收于19150元/吨，涨幅-0.42%，伦铝收于2238美元/吨，涨幅-1.15%；氧化铝主力收于2984元/吨，涨幅-1.22%。

　　【产业表现】铝：周四铝锭社库68.8万吨，较周一+3.1万吨，铝棒社库9.85万吨，较周一-0.66万吨；氧化铝：据SMM调研，山西地区某氧化铝厂于近期恢复第二条产线生产，涉及产能40万吨，复产后满产运行。河南三门峡地区某氧化铝厂此前因矿石供应问题减产，据SMM调研，该厂已于近期恢复运行产能至180万吨。

　　【核心逻辑】铝：预计短期震荡偏强，但上方空间有限。基本面，累库依旧，现实仍弱，短期存在走强预期。但基差企稳、铝棒开始去库，且出库小幅增加，预计短期由需求端带来的基本面走弱将有所缓解，同时考虑到云南减产逐步落地，供给缩紧将进一步改善基本面。氧化铝：预计宽幅震荡。供给端，在矿端本就偏紧的情况下，山西两矿山受到整改，预计国内矿石供给将进一步趋紧，几内亚方面则因越狱前军市政府领导人被捕而预期影响有限。需求方面，由于电解铝减产造成的需求减量在月均15万吨左右，中长期对氧化铝价格形成压制。

　　【策略观点】铝观望，回调买入；氧化铝区间操作，上下区间在3000-3100之间。

(责任编辑：简儿)

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