国联期货：1月3日铜铝早评

　　铜：美国制造业PMI不及预期
　　观点：谨慎偏空
　　重要信息：美国2023年12月Markit制造业PMI终值47.9，预期48.4，前值48.2。标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示，PMI数据显示出美国制造商在年末的表现不尽如人意。由于近期订单量下滑加剧，产出以6个月来最快的速度下降。
　　逻辑：
　　1、周二国内铜社会库存合计6.6万吨，较元旦前增加了0.1万吨，国内铜库存低位波动。
　　2、节后首个交易日铜现货升水高报低走，现货成交冷清，预计升水仍将下调。
　　3、目前由于重污染天气预期影响，不少北方地区的加工企业被迫削减产能，南方地区生产基本维持正常。
　　策略：铜的供需基本面未有太大变化，因此美元指数和宏观情绪将是影响铜价的关键因素。
　　风险提示：美元指数变化、国内外库存变化。

　　铝：建议观望
　　观点：震荡
　　重要信息：河南地区某氧化铝厂因近期采矿成本过高、矿石供应不足于近日停产，涉及年产能约50万吨，复产计划视后续矿石供应稳定性而定。
　　逻辑：
　　1、氧化铝价格大幅上涨，一方面是几内亚油库事件的影响，当地的铝土矿生产受限，另一方面是因为北方地区的重污染天气预警。
　　2、电解铝价格跟随氧化铝价格上涨，品种联动是一方面，另一方面是因为国内铝锭库存持续下滑，不断创下新低。
　　3、短期电解铝基本面是有所转弱的，主要还是因为北方地区铝加工企业因重污染天气预警而减产。
　　策略：目前建议观望，因为一波上涨行情，在最后阶段往往是以大涨结束，现在可能就处于这个阶段。
　　风险提示：铝锭库存变化、几内亚铝土矿生产情况。

(责任编辑：简儿)

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