国联期货：1月9日铜铝早评

　　铜：美元指数反弹，铜价受到压制
　　观点：震荡
　　重要信息：Udokan Copper发生火灾损坏了部分工厂，但铜精矿生产未受影响，Udokan Copper仍在评估损失。Udokan计划在2024年第二季度启动该工厂的第一阶段，每年生产量多达13.5万吨，产出类型包括铜精矿和阴极铜。
　　逻辑：
　　1、周一国内铜社会库存合计6.7万吨，较上周四环比减少0.4万吨，国内铜库存低位波动。
　　2、美国12月ADP就业人数超预期，美联储偏鹰派，这是导致美元指数反弹的主要原因，也带动了铜价的下跌。
　　3、上周下游加工企业开工率有所改善，主要是因为空气质量改善，部分加工企业恢复生产。
　　策略：因此美元指数和宏观情绪将是影响铜价的关键因素，近期美元指数反弹，对铜价形成压制作用。
　　风险提示：美元指数变化、国内外库存变化。

　　铝：氧化铝走期现回归逻辑
　　观点：谨慎偏空
　　重要信息：2023年12月（31天）全国铝水棒总产量130.3万吨，环比11月（30天）下降1.5万吨，降幅为1.14%。国内12月铝水棒开工率为65.0%，环比下降0.4%。分省份来看，内蒙古、新疆、山东、云南等地区降幅居前。
　　逻辑：
　　1、周一国内铝锭社会库存合计47.1万吨，较上周四增加0.9万吨，近期铝锭库存缓慢增加。
　　2、目前氧化铝正在走期现回落逻辑，等期现回归后，需看几内亚铝土矿生产受影响程度，国内铝土矿供需确实是偏紧的，氧化铝或已难以再度深跌。
　　3、上期所提高氧化铝交易手续费、扩大氧化铝交割仓库库容，表明上期所有意提升氧化铝期货交易稳定性。
　　策略：基差大幅收窄，氧化铝或已难以再度深跌。铝锭库存回升，电解铝价或偏弱运行。
　　风险提示：铝锭库存变化、几内亚铝土矿生产情况。

(责任编辑：简儿)

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