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氧化铝部分：环保限产缓解 价格冲高回落
本轮上涨的复盘：氧化铝在12月下旬价格大涨的主要驱动因素在于环保对供应端的扰动以及几内亚油库爆炸对矿山开采的担忧。
12月18日几内亚油库爆炸，政府征用部分矿山柴油库，22日市场开始传闻部分矿山缺油暂停生产，市场情绪被激化，因为目前国内使用几内亚矿的氧化铝产能在40%左右，23年进口中的70%左右是几内亚矿石，国内氧化铝厂“断粮”的风险促使价格大涨；国产矿石紧张，从6月份开始的河南地区矿石因黄河复垦等环保因素大面积停产，11月份开始山西地区因安监问题民营矿山也有大规模减产或停产，内陆矿石供应紧张；12月中下旬至一月初，北方地区先是暴雪天气影响运输，随后重污染天气导致焙烧炉大面积停产，现货市场的供应极度紧张，又叠加年底封账暂不出货等因素，现货有价无市，多数氧化铝厂保长单发运，暂不销售现货。
其他，例如红海事件市场担忧黑山、土耳其等高品矿进口受限导致内陆配矿市场紧张等因素；当前的市场情况与交易策略：现货市场紧张局面虽然缓解，但是供需仍旧维持偏紧的局面，主要是矿石紧张，预计这种情况会持续至春节后甚至两会之后，所以现货市场和近月的盘面价格或将维持高位震荡。此前是盘面先涨，现货跟涨，收窄基差后，盘面价格回落，现货市场由跟涨转为支撑。目前现货市场价格在3300~3500元/吨之间，山西地区三网报价也涨至3342元/吨，山东地区涨至3151.67元/吨，所以预计春节前02合约或将在3250~3500元/吨之间震荡，震荡的思路操作，远月仍然有一定的压力，04、05合约3500元/吨上方仍可逢高沽空。
电解铝部分：美降息情绪降温 LME铝价冲高回落
复盘：铝价在12月中旬以来内外盘共振上涨，有海外成本支撑的因素，也有美元指数大跌背后的宏观情绪的积极，也有国内下游需求旺盛的支撑，随后在氧化铝亢奋的驱动下再度往20000元关口靠拢。但随后宏观情绪淡化，美元指数大涨，氧化铝价格回落，铝价也伴随整个有色金属价格共振回落。
交易策略：单边：从中长期的基本面来看，电解铝仍旧是易涨难跌的基本面，仍旧以回调做多为主；上周环保限产结束后下游补库带来一定的支撑，以及铝价低于本月月均价之后的积极备货，但是当前价格在1.9万元上方，下游需求的购买力能否持续仍需观察，毕竟一月份已经进入消费淡季，伴随下游逐渐进入假期状态，铝价的波动更多的依赖对宏观的预期，尤其是对于房地产政策的判断，毕竟其他领域目前尚维持正向的增长，唯一不确定的就是竣工能否持续，目前在PSL等货币政策支持下城中村改造的动力较强，预计能够带来一定的地产后端支撑，所以铝价预计维持逢低做多的判断，但是当前1.92以上的价格，建议暂时等待，不跌不买。
套利：暂时观望；
期权：LME铝价跌至震荡中枢的位置，没有进一步利空的话也难深跌，因此前期的看跌期权暂时获利了结，保持观望，后续的操作策略建议关注日度高频的晨报及日报；
(责任编辑：简儿)
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