紫金天风期货铝周报（1.8-1.12）

　　氧化铝核心观点：中性  总体而言，随着山东地区环保禁令的解除，山东地区氧化铝产能运行率恢复至96%，目前氧化铝市场整体呈现出供需平衡的态势，但由于目前现货偏紧的情况并未缓解，我们认为氧化铝价格将在短期内保持在目前的高位，但随着高利润刺激下的产能释放，氧化铝价格或将逐步下跌。

　　月差：偏空  上周月差为28元/吨，较前一周收敛约30元/吨。

　　冶炼利润：偏空  上周氧化铝加权平均利润为488元/吨，较前一周扩大149元/吨。

　　现货升贴水：偏空  AO00升贴水：由现货升水由40元/吨收敛至0元/吨。

　　氧化铝需求量：中性  上周全国电解铝运行产能4195万吨，目前云南地区电解铝减产已基本完成，后续减产风险较低。

　　河南氧化铝利润：偏空  上周河南地区的氧化铝利润为482元/吨，增加233元/吨。

　　山东氧化铝利润：偏空  本周山东地区氧化铝利润上涨95元至232.9元/吨。

　　山西氧化铝利润：偏空  本周山西地区氧化铝利润为527元/吨，较前一周增加176元。

　　广西氧化铝利润：偏空  广西地区氧化铝利润增加188元至681元/吨。

　　氧化铝进口盈亏：偏空  上周氧化铝进口盈利为162元/吨，进口窗口持续保持开启状态。

　　电解铝核心观点：偏空  总体而言，电解铝市场整体处于供给相对稳定，需求快速萎缩的态势，我们认为铝价中枢或逐步下行。接近年关，随着下游需求快速萎缩，电解铝进入累库周期，电解铝价格将逐步下行，若进口窗口保持开启状态，铝价下跌或将加速。

　　月差：偏空  当月与主力月差为75元/吨，较前一周收敛20元/吨。

　　冶炼利润：偏空 上周国内电解铝利润为2696元/吨，较前一周下跌352元/吨。

　　现货升贴水：偏多 A00铝升贴水：由现货升水80元/吨收敛至现货升水85元/吨。

　　铝型材开工率：偏空  铝型材企业周度开工率52.7%，较前一周下跌1.2%。

　　铝板带开工率：偏多  铝板带企业周度开工率76.1%，较前一周增加0.7%。

　　铝线缆开工率：中性  铝线缆企业周度开工率64.4%，较前一周持平。

　　国内库存：中性  本周一电解铝社会库存为47.1万吨，相较上周四持平。

　　铝棒库存：偏空  本周一铝棒社会库存相较上周四增加0.34万吨至8.54万吨。

　　进口利润：偏空  上周电解铝进口盈亏盈利26元/吨，进口窗口保持开启。

　　LME库存：偏空  上周LME铝库存为55.8万吨，较前一周增加0.9万吨。

　　LME0-3升贴水：偏空  上周LME铝0-3贴水扩大至48美元/吨。

(责任编辑：简儿)

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