中泰期货：1月29日铝早评

　　26日隔夜沪铝主力2403收盘报19215涨180，LME三月铝收盘报2258涨26，现货方面，26日SMM华东现货铝锭报19120涨210升水40持平。供需平淡，无锡市场报价贴水10下调至均价，节前高升水，持货商畏高，变现情绪较强，佛山现货成交贴水20至贴水50.

　　宏观方面，1月28日，证监会表示，为贯彻以投资者为本的监管理念，将进一步优化了融券机制，加强对限售股出借的监管，进一步稳定股市指数和投资者信心。

　　供应方面，电解铝产能运行平稳，截止至1月21日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4220.35万吨，较上周同期持平。

　　库存方面，铝棒大幅累库，铝锭暂未明显累库，25日周四SMM铝锭库存报43.7万吨，较上周四下降0.4万吨；同期钢联铝棒库存11.65万吨，较上周四增加2.3万吨。

　　进出口方面，12月出口有所改善。海关总署最新数据显示，2023年12月，中国出口未锻轧铝及铝材49.04万吨，同比增长4%，环比微增；1-12月累计出口567.52万吨，同比下降13.9%。12月中国进口未锻轧铝及铝材32.34万吨，同比增长25.2%，环比下降约2万吨；1-12月累计进口305.98万吨，同比增长28.0%。其中，12月进口原铝17.6万吨，环比上月下降1.8万吨，1-12月累计进口154.2万吨，同比增加约106万吨。

　　成本方面：阳极价格继续回落，电解铝成本相对稳定，利润高企。据阿拉丁获悉，山东某铝厂2023年12月预焙阳极采购基准价环比11月下跌100元/吨，执行现货价4028元/吨，承兑价格为4045元/吨。

　　铝逻辑及策略建议：近期股市情绪反转，利好市场情绪；基本面上临近假期，但铝锭库存增量有限，市场看涨情绪较强，中长期经济复苏、需求回升，供应缺口仍存，下方支撑交强，建议逢低做多。

　　氧化铝方面，26日氧化铝主力2403合约收盘报3243跌19，山西三网均价报3395持平。现货供应依旧偏紧，成交价格坚挺，期价贴水支撑较强。

　　成本端，根据阿拉丁数据，12月全国氧化铝加权平均完全成本为2663元/吨，环比增加21元/吨，近期利润状况有所改善。

　　供需方面，电解铝开工进入平稳阶段，需求整体平稳，近期节前备货；供应方面，山西铝土矿工业恢复，部分氧化铝厂生产恢复，据钢联调研，累计恢复产能约110万吨，整体供应依旧偏紧。

　　库存方面，25日上期所氧化铝仓库仓单13.36万吨下降0.06万吨，厂库仓单1200吨持平。新疆炬申仓库交割库扩容5万吨至10万吨。

　　氧化铝逻辑及策略建议：生产趋于恢复，供应紧张局面将有所改善，近期临近假期，现货成交偏少，现货利好支撑有限，预计氧化铝价格整体震荡偏弱，建议区间操作。

(责任编辑：简儿)

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