中财期货铝周报：政策利好频出，铝价有所支撑

　　【观点】铝：观望，预计震荡区间18000-20000元/吨。氧化铝：生产企业逢高卖出套保，未有持仓者观望。

　　铝：

　　【期货端】2024年1月22日-1月26日，沪铝2403震荡上行，报收于19055元/吨，周涨幅1.93%。截至2024年1月26日，伦铝收盘价为2258美元/吨，较1月19日升85.5美元/吨；截至2024年1月26日，沪伦比8.44，较1月19日降0.14，LME三月期理论利润为负，进口窗口关闭。

　　【宏观及政策】央行降准0.5%，释放1万亿元流动性；政府推进房地产政策；【供给】中国电解铝产能运行平稳，维持于约4200万吨/年水平，暂无减复产信息；1月25日当周全国电解铝周产量80.77万吨，较上一周下降0.01万吨，周产量基本保持稳定；【需求】本周国内铝下游加工龙头企业开工率59.7%，下滑1.1%；目前下游消费处于传统淡季，环保问题仍有可能反复，随着春节临近，后续需求有可能进一步减弱；【库存】本周铝锭库存再度小幅去化，铝棒库存明显上升。1月25日，国内铝锭社会库存至43.5万吨，较前一周下降0.3万吨，处于历史低位；全国铝棒库存总计10.75万吨，较前一周增2.36万吨，关注后续铝锭库存变化情况；【综上】诸多政策利好推动情绪转向积极；全国电解铝运行产能维持平稳，短期暂无增减信息；消费淡季，临近春节，下游消费走弱明显，有进一步下滑可能；铝锭库存继续小幅去化，绝对值处于历史同期低位，对于期价有一定支撑，铝棒库存周内涨幅明显，或已迎来拐点；环保因素及矿源供应掣肘问题致使原料氧化铝价格坚挺；供需双弱下，宏观利好及乐观情绪影响盘面走势，关注铝锭累库情况。建议观望，预计震荡区间18000-20000元/吨。

　　氧化铝：

　　【期货端】2024年1月22日-1月26日，氧化铝2403震荡为主，整体重心略下移，开盘3234元/吨，收至3238元/吨，较前一周跌0.18%。

　　【供给】中国铝土矿矿山治理仍存，吕梁煤矿事故以及环保因素，致使山西、河南铝土矿安监压力加大、开采受限，铝土矿供给偏紧；周内贵州、重庆地区部分企业因故有压产可能，贵州某企业2月初开始执行停产约25天，重庆某企业周日起压产5日；未来矿源紧张问题或仍为掣肘；【需求】电解铝厂产能运行较为稳定，维持于约4200万吨/年水平，暂无相关区域电解铝企业增减产信息； 1月25日当周全国电解铝周产量80.77万吨，较上一周下降0.01万吨，周产量基本保持稳定；【港口库存】截至1月25日，氧化铝国内港口总计库存为15万吨，较上周同期下降1万吨；【综上】全国铝厂运行稳定，暂无增减产消息；冬季环保政策变动较多，氧化铝生产稳定性易受影响，周内，贵州、重庆各有氧化铝企业因故有压停产计划；现货流通偏紧，价格较为坚挺；几内亚能源供给问题基本得到解决，预计铝土矿进口量将继续稳步提升，国内矿源改善与否需观察两会之后政策变动情况，整体期价涨跌空间均有限。生产企业可以逢高择机卖出套保锁定利润，未有持仓者观望。

　　【风险点】挤仓情况出现，宏观政策变化，云南枯水期限产超预期；铝土矿供应紧缺超预期；

　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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(责任编辑：简儿)

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