中财期货：累库略有放缓，需求尚在恢复

　　等线【个人观点】铝：关注低多机会，预计震荡区间18500-20000元/吨。氧化铝：若无铝土矿开采政策无有改善，关注低多机会。

　　【宏观及政策消息】

　　n根据总工会联盟（MSG）对于从2月26日星期一开始举行的全面和无限期罢工的通知，几内亚国家社会对话委员会（CNDS）邀请了MSG参加本周日，即2月25日的一次特别普通会议，试图找到对所有各方都有利的妥协方案。

　　【市场动态】

　　铝：

　　期货端，2月26日，沪铝2404低开震荡收跌，报收于18795（-55）元/吨，较前一交易日跌0.29%，成交量14.4万手（-12858），持仓量20.8万手（+7367）。

　　现货端，2月26日，佛山均价18790（-160）元/吨，观望为主，成交一般；华东均价18700（-170）元/吨，累库继续，交付长单为主；中原均价18610（-160）元/吨，持续累库，成交偏弱，贴水80-100元/吨左右。铝棒加工费上升，低价少量采购。

　　重要数据：1、Wind数据，2月26日，铝锭社会库存75万吨，较2月22日涨4.2万吨。 2、Wind数据，2月26日，铝棒社库28.02万吨，较2月22日上涨0.07万吨。

　　观点逻辑：美国通胀超预期，美联储近期降息预期降温；全国电解铝运行产能维持平稳，短期暂无增减信息；长假已过，传统消费旺季临近，下游需求将逐步回暖；铝锭库存继续大幅上涨，短期仍有累库可能，其绝对值尚处于历史同期低位；欧美继续制裁俄铝和几内亚工会罢工消息提振盘面，影响相对较小；供应稳定，需求回暖，下降空间或有限，关注后续累库幅度、下游复工进展及订单情况。建议关注低多机会，预计震荡区间18500-20000元/吨。

　　氧化铝：

　　期货端，2月26日，氧化铝2404低开震荡收跌，报收于3279（-28）元/吨，较前一交易日跌0.85%，成交量98855手（-17150手），持仓量44219手（+73）。

　　现货端，2月26日，氧化铝现货价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3285元/吨、3375元/吨、3380元/吨、3435元/吨、3400元/吨、3730元/吨，价格均未变。氧化铝市场长单执行，节后市场将陆续恢复，雨雪天气过去，运输有所改善。

　　重要数据：Wind数据，2月22日，氧化铝港口库存23.3万吨，较2月8日涨3.1万吨；

　　观点逻辑：全国铝厂运行稳定，暂无增减产消息；矿源偏紧问题仍在持续，短期氧化铝供应大幅上升可能性较低，国内矿源改善与否需观察两会之后政策变动情况；几内亚将于2月26日举行全国性无限罢工，引发市场对矿源供给担忧，持续跟踪；关注几内亚局势发展和国内铝土矿开采政策变动情况。建议铝土矿政策和供给改善前，关注低多机会。

　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺

　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

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(责任编辑：静水)

标签：中财期货 铝早评

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