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沪铝|AL2405
核心观点：云南干旱或致复产不及预期，供应隐忧铝价重心上移
主要逻辑：
（1）瑞士央行意外开启降息，结合美国与欧元区3月制造业PMI表现的分化，海外整体呈现外美强而非美偏弱格局，美元指数继续上行，收涨0.41%于104.41。
（2）上周五几内亚进口矿CIF价格上调1美元/吨至71美元/吨；澳大利亚进口矿价格持稳运行为主。因烧碱价格上调，本周SMM进口铝土矿CIF指数再度上调，截至目前上调至71.60美元/吨。
（3）据SMM，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周涨1.3个百分点至64.1%，与去年同期相比下滑0.3个百分点。
（4）水利部于3月22日18时针对云南、四川两省启动干旱防御Ⅳ级应急响应。
（5）3月22日，铝期货仓单89330吨，较前一日减少800吨；LME铝库存560700吨，日环比减少3350吨。
（6）3月22日，华东地区现货对04合约报贴水70元/吨，日环比-10；中原地区现货报贴水170元/吨，日环比+10；华南地区贴水95元/吨，日环比-5。
（7）LME铝持平报2309.0美元/吨。沪铝05合约周五回落0.44%于19400元/吨，夜盘走强收涨0.57%于19510元/吨。基本面看，供应端此前复产40-52万吨的预期已经计价，但目前市场关注点或转向云南旱情，复产计划能否顺利推进引发担忧。需求端，本周铝下游加工企业开工率继续上行，基本回到去年同期水平，分项显示城中村改造、组件排产与国网订单交付带动下，铝型材与线缆开工上升。现货市场货源充足，下游维持刚需采购，三大消费地现货维持贴水运行。铝价目前已到前期目标区间，前多可选择部分主动止盈，已经止盈头寸转入观望。云南干旱或致复产不及预期，铝价重心仍有上移可能，压力区间上移到19600-19700，下方支撑区间上移到19200-19300。
市场研判：前多可选择部分主动止盈，已经止盈头寸转入观望。压力区间上移到19600-19700，下方支撑区间上移到19200-19300。
金国强
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(责任编辑：静水)
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