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核心观点：供应隐忧与需求温和恢复同存，铝价重心上移
主要逻辑：
（1）美国2月新屋销售环比跌0.3%，预期为环比上涨2.1%，1月前值为环比上涨1.5%。美联储多名官员讨论降息，理事库克强调谨慎，亚特兰大联储主席重申预计今年仅降一次，芝加哥联储主席重申主流预期年内降息三次。美元指数回落，收跌0.19%于104.21。
（2）TTF基准期货价格周一收盘上涨6.7%，创下1月3日以来的最大日涨幅。
（3）3月25日，SMM统计电解铝锭社会总库存87.0万吨，较上周四累库1.9万吨。铝棒社会库存23.58万吨，与上周四相比去库0.23万吨。
（4）3月25日，铝期货仓单89429吨，较前一日增加99吨；LME铝库存559600吨，日环比减少1100吨。
（5）3月25日，华东地区现货对04合约报贴水80元/吨，日环比-10；中原地区现货报贴水190元/吨，日环比-20；华南地区贴水120元/吨，日环比-25。
（6）LME铝涨0.76%报2326.5美元/吨。沪铝05合约昨日上涨0.28%于19455元/吨，夜盘走强收涨0.69%于19590元/吨。基本面看，供应端此前复产40-52万吨的预期已经计价，但目前云南旱情引发的讨论增多，复产计划能否顺利推进引发担忧。此外，欧洲天然气价格上涨同样对铝价有推动。需求端，本周铝下游加工企业开工率继续上行，基本回到去年同期水平，分项显示城中村改造、组件排产与国网订单交付带动下，铝型材与线缆开工上升。现货市场货源充足，社会库存继续积累1.9万吨，主要是到货增加所致，三大消费地现货维持贴水运行。铝价目前已到前期目标区间，前多可选择部分主动止盈，已经止盈头寸转入观望。云南干旱或致复产不及预期，铝价重心仍有上移可能，压力区间上移到19600-19700，下方支撑区间上移到19200-19300。
市场研判：前多可选择部分主动止盈，已经止盈头寸转入观望。压力区间上移到19600-19700，下方支撑区间上移到19200-19300。
金国强
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(责任编辑：简儿)
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