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氧化铝期货震荡偏强，22日主力收至3335元/吨，周度涨幅1.6%；沪铝震荡偏强，22日主力收至19400元/吨，周度涨幅0.5%。
1、供给：氧化铝方面，据SMM预计3月国内冶金级氧化铝运行产能部分恢复至7937万吨，产量674.3万吨，同比上涨1.5%。晋豫两地矿山仍未全面解禁复采，但北方氧化铝厂开工复产良好，广西贵州氧化铝厂因矿石供应难以满产，初步复产预计在3月下旬；电解铝方面，预计3月国内电解铝运行产能稳定在4200万吨，产量355万吨，同比增长4%。四川及内蒙部分企业存在停槽计划，云南省内近期将释放80万千瓦负荷电力用于电解铝厂复产，乐观来看可以顺利推进50-60万吨产能回归。
2、需求：下游订单不断修复下，国内铝下游加工龙头企业周度上调1.5%至62.8%。其中铝型材开工率上调5.2%至57%，铝线缆开工率持稳在60%，铝板带开工率持稳在75.2%，铝箔开工率上调0.4%至76.7%。铝棒加工费全线下调，河南临沂无锡小幅下调20-40元/吨，新疆包头广东下调90-100元/吨；铝杆加工费全线下调50元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，ZLD102/104及A356下调100元/吨。
3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度累库0.42万吨至8.1万吨；沪铝周度去库0.67万吨至19.98万吨；LME周度去库0.92万吨至56.41万吨。社会库存方面，氧化铝周度去库1.5万吨至23.39万吨；铝锭周度累库0.8万吨至85.1万吨；铝棒周度去库2万吨至23.8万吨。
4、观点：近期云南电解铝复产叠加晋豫矿山复采进度不佳带动氧化铝市场看涨情绪。但实际市场矿石价格持稳、暂未出现原料短缺情况，利润攀至三年高位后氧化铝厂复产较为积极，北方现货充足下北货南运有望缓解南方偏紧格局。氧化铝现货仍有下跌空间，可阶段关注期货升水格局、择机逢高布空。电解铝方面，美联储维持利率不变，宏观风险减弱，铝价重归基本面交易逻辑。铝锭去库拐点在即，铝价存在向上支撑，涨势锁定西南复产进度、与金三消费增速的边际博弈结果。
(责任编辑：盈盈)
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