金瑞期货：3月25日铝早评

　　LME上一交易日收于2309，较前一交易日持平。供应端，云南当前大部存在气象干旱，但在新能源电力补充下云南复产正常推进，仍需关注西南丰水期降水情况。需求端，实际消费仍较弱，上周铝锭去库略慢于预期；但铝棒去库表现仍好于实际消费，当前铝棒已恢复至历年高位，维持下去预期本周铝锭或转为小去库。现货市场方面，铝价涨至较高现货市场依旧承压，华东现货贴水走阔；铝棒加工费下跌。国内成本整体小幅下滑，其中煤炭价格持续下跌，炭块价格持稳，山东氧化铝现货受期现交割带动上涨、期价则高位回落至3300附近。海外欧洲现货升水涨幅放缓；成本端欧洲天然气价格回落至上周末水平，电价继续跌至较低位。

　　投资策略：borrow可考虑月差50附近继续参与买5抛7；内外比价下滑，接近转口平衡点附近，内外反套可择机入场；空头警惕宏观风险。

　　风险提示：消费超预期、宏观政策。

(责任编辑：静水)

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