华安期货：4月2日铝早评

　　铝：沪铝继续维持高位震荡趋势。中游铝加工企业开工为64.5%，同比23年下降0.2%，社会库存累库出现拐点符合季节性规律，供给端维持高开工，中游铝加工企业开工回升，但依然难言整体基本面边际改善。

　　铝土矿-电解铝：进入4月国内晋豫地区停产矿区依然未见复产迹象，河南和山西地区氧化铝产能逐渐复产，主因进口矿的到位。云南地区小部分产能复产，全面复产等待丰水期到来，电解铝端维持高供给状态。

　　宏观政策：关注后续联储政策变化带动通胀预期演变，国内关注特殊国债形成实体增量后经济改善情况以及整体工业库存低位下的刚性需求的演变。

　　交易层面：铜铝比为3.68.历史分位数为0.75，06合约增仓和05合约的减仓动作。

　　综上，随着市场对通胀预期的抬升，沪金与沪铜处在高位，给其他金属以想象空间。但沪铝基本面的改善缓慢不支持铝价的持续上涨，关注06合约增仓和05合约减仓动作带来的资金高位多空布局转换，谨防下周沪铝出现快速回调。

(责任编辑：盈盈)

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