其他频道
核心观点：宏观偏暖叠加供应隐忧，铝价偏强运行
主要逻辑：
（1）美国3月ISM服务业PMI仅录得51.4，低于预期的52.8，2月前值52.6。其中，价格指数从前值58.6降至53.4，创下 2020年3月以来的最低水平。3月美国新增非农30.3万人，高于预期的21.4万人，失业率下行至3.8%，低于预期3.9%。假期期间美元指数整体收跌0.51%至104.26。
（2）据第三方机构消息，几内亚因能源枯竭将加大停电力度。
（3）云南地区部分电解铝已经开始启槽复产，预计第一批复产涉及的50多万吨电解铝将在4月底左右完成启槽工作，目前已启槽产能约20万吨，其余剩余产能复产或因区域内干旱水电供应不足暂且搁置，贵州安顺铝业暂未听闻确切复产消息。
（4）4月3日，SMM统计电解铝锭社会总库存84.7万吨，周环比下降1.8万吨，在去库拐点出现后已去库2.4万吨。铝棒社会库存23.93万吨，周环比积累0.8万吨。
（5）4月3日当周，铝下游龙头企业开工环比下跌0.5个百分点至64%，比去年同期下滑1.2个百分点。
（6）4月3日，铝期货仓单105715吨，较前一日增加51吨；4月6日，LME铝库存535475吨，日环比减少1375吨
（7）4月3日，华东地区现货对04合约报贴水90元/吨，日环比持平；中原地区现货报贴水170元/吨，日环比+10；华南地区贴水115元/吨，日环比+30。
（8）假期期间铝价继续走强，LME铝涨幅3%收于2451美元/吨。假期期间驱动铝价上涨的因素与铜价相似，一是宏观层面地缘政治冲突加剧与二次通胀的预期有所加剧，黄金、原油、有色板块共振走高。二是供应端有消息传出几内亚因能源枯竭将加大停电力度，目前对矿端生产和发运的实际影响未知。云南地区复产仍然存在隐忧，预计首批复产产能50多万吨，其余剩余产能复产或因区域内干旱水电供应不足暂且搁置。其他方面，下游维持刚需采购，节前铝下游龙头企业开工小幅下滑，铝锭库存拐点基本确认，而铝棒去库节奏有所反复。当前铝价上涨主要受到宏观地缘政治与二次通胀的因素影响，预计铝价节后上方冲击2万关口，生产企业择机进行存货保值。后续关注宏观交易叙事切换、云南地区复产情况以及几内亚限电实际影响。
市场研判：预计铝价节后上方冲击2万关口，生产企业择机进行存货保值。铝价下方支撑区间上移到19500-19600。
金国强
从业资格：F3065742
投资咨询：Z0014754
投资咨询业务资格：证监许可【2012】35号
（本报告蕴含信息均来自于公开资料，我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证，不构成任何投资咨询建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）
(责任编辑：静水)
此信息仅供参考，据此入市，风险自担！
豫公安备 41010502000017号