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3日15:00沪铝主力2405收盘报19925涨180，5日LME收盘报2451较3日15:00涨85.5，现货方面，3日SMM华东现货铝锭报19750涨170贴90持平。流通货源偏多，无锡市场成交报价均价至升水10，大户挺价，持货商跟进，佛山市场报价升水20至升水40。
宏观方面，4月3日，ISM公布的数据显示，美国3月ISM制造业PMI超预期上升至50.3，大幅好于市场预期的48.3和前值的47.8，为2022年9月以来首次进入扩张区间；3月ISM服务业PMI出现了连续第二个月的增长放缓，仅录得51.4，低于市场预期的52.8和前值的52.6。美国劳工部公布了3月非农新增就业人数大增30.3万人，远超预期，表明了美国劳动力市场仍然强劲，同时强化了美联储不急于降息的市场预期。
供应方面，电解铝云南启动复产，先期释放80万千瓦可启动40-50万吨电解铝复产，因干旱问题后续复产需待电力负荷情况；四川启明星已停产技改，涉及产能6.5万吨（50%），预计7月份启动全面复产；内蒙古华云新材料42万吨项目（置换包铝25万吨，增量17万吨）有望5月份启动投产。截止至4月7日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4247.35万吨，较上周同期增加6万吨；库存方面，铝锭库存开始小幅去化，但出库仍表现偏弱，铝棒库存去化出现停滞。4月3日周三，SMM国内主要消费地铝锭库存84.7万吨，较上周四下降1.8万吨。4月4日，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存25.55万吨，较上周四增加0.5万吨，库存去化出现停滞。4月3日周三，上期所仓单约10.57万吨，较上周五增加0.44万吨；4月5日，LME铝库存报约53.5万吨，较上周五下降1.9万吨。市场传闻，嘉能可正向LME韩国光阳仓库交付大量俄铝铝锭。
进出口方面，1-2月份出口改善明细，进口铝锭激增。海关总署最新数据显示，2024年1-2月中国出口未锻轧铝及铝材96.6万吨，同比增长9.8%。2024年1-2月未锻轧铝及铝材累计进口量为72万吨，同比增加93.6%，预计1-2月累计进口铝锭47.2万吨，创去年以来新高。
铝逻辑及策略建议：近期现货基本面与价格走势相背离，市场分歧加大，技术面仍处于上涨通道中，考虑见顶阶段震幅继续扩大，建议加大套保力度或适当逢高买入看跌期权。
氧化铝方面，3日隔夜主力AO2405报3318跌11，山西三网均价报3260跌5，山东三网均价报3255持平，期现价格分化，基差交易活跃，套利空间大。
供需方面，供应端受矿石生产恢复和利润刺激，北方氧化铝仍处于复产提产阶段；南方偶有检修和矿石供应短缺现象，氧化铝生产稳定性较差，本周重庆博赛因天然气暂停，焙烧停产，但不影响产量；广西崇左龙州铝业因矿石供应再次停产检修，涉及产能50万吨，预计中旬左右恢复生产。此外，受公路运费竞争影响，山西进疆运费下浮45%。需求方面，云南启动复产，预计至5月底将有100万吨左右产能实现复产，带动西南氧化铝需求提升。
进出口方面，受去年底氧化铝减产、价格大涨影响，氧化铝进口量增加显著。根据海关数据，2024年1-2月中国氧化铝出口量为28万吨，同比增长10.3%；进口量64.35万吨，同比增加35.5万吨，环比去年11-12月增加了24.8万吨，净进口36.35万吨。
库存方面，4月4日全国氧化铝库存444.8万吨，较上周四增加2.1万吨，其中站台及在途库存80.8万吨，增加1.7万吨，港口库存35.5万吨，增加2.2万吨。4月3日，上期所氧化铝交割仓单5.53万吨，较上周五增加0.39万吨，仓库600吨持平（预计本月交割完到期）。
氧化铝逻辑及策略：铝市场情绪强劲，有望带动期货价格，但氧化铝现货趋势回调，短期建议观望为主。
(责任编辑：盈盈)
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