正信期货：再通胀交易，铜价继续走强

　　清明节期间LME铜价格出现明显涨幅，较节前国内收盘上涨2.96%，上涨269美元，同时汇率波动程度有限，预计沪铜主力高开于75500上方附近，节假日期间美债收益率飙升，大宗价格明显上涨，美国经济韧性与降息预期下的再通胀交易主导市场。往后看，美国经济数据强劲，非农就业继续超预期增加，而市场暂且坚定对于今年的降息预期不调整，美联储内部分歧增大，因此大宗在以黄金为主导下的再通胀交易，美元以经济韧性和高利率为基础的偏强震荡；制造业表现一端，主要经济体中美制造业均有明显修复性反弹，新订单与新出口订单增长下的制造业补库中，欧洲整体制造业仍然孱弱，经济需求偏低迷。海外再通胀交易上抬铜价重心，但再通胀交易的持续性需要相对确定的降息预期，目前来看降息预期的博弈空间大， 美联储内部分歧增多；基本面来看，3月产量保持增长，4-5月供给收缩预期与需求预期积极依然是价格高位运行的强支撑，但上方空间将由期现价差偏弱形成明显压制，当前铜市场在高持仓背景下多空博弈激烈，预计下周波动率水平将明显增大，考虑到价格持续上冲并维持高位缺乏供需两端的现实逻辑支撑，库存保值可择机参与；同时建议择机做空其波动率水平，双腿参与。

(责任编辑：盈盈)

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