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【观点】铝：观望。氧化铝：观望。
铝：
【期货端】2024年5月13日-5月17日，沪铝2407震荡上行，报收于20995元/吨，周涨幅1.55%，截至2024年5月17日，伦铝收盘价为2621美元/吨，较5月10日上升100.5美元/吨；截至5月17日，沪伦比8.01，较5月10日下降0.21，LME三月期理论利润为负。
【宏观及政策】中国密集出台房地产政策，提振信心，美国CPI有所下降，9月降息预期上升。
【供给】云南全面放开用电负荷管理，铝厂进一步复产；5月16日当周，中国电解铝周产量81.86万吨，较前一周升0.21万吨，持续增加；进口窗口持续关闭。
【需求】5月16日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率64.9%，较上一周持平；4月出口数据表现良好，当周铝型材开工率止跌回升，铝杆线开工率、铝板带箔开工率保持较高水平，关注下游订单变动情况。
【库存】截至5月16日，国内铝锭社会库存74.5万吨，较上周同期下降3.1万吨；全国铝棒库存总计19.05万吨，较前一周同期降1.03万吨；当周铝锭铝棒库存下降较为明显，铝棒库存处于高位；5月17日LME铝库存为109.3万吨，较上一周上升18.9万吨，增幅仍较大。
【综上】中国政府密集出台房地产刺激政策，提振市场风险偏好；云南全面放开用电负荷管理，铝厂复产持续增加；下游需求相对持稳，关注后续订单需求变动情况；当周铝锭和铝棒库存去化较明显，铝锭库存绝对低位不再，铝棒库存处于同期高位，伦铝库存继续大幅上升；总体电解铝供应量逐步增加，下游渐入传统淡季，对于铝价有所抑制，而短期宏观及政策影响主导盘面，期价或仍偏强震荡。
氧化铝：
【期货端】2024年5月13日-5月17日，氧化铝供需错配，当周现货价格继续上涨，受资金和情绪推动，氧化铝2407高位偏强震荡，开盘37296元/吨，收至3779元/吨，较前一周跌0.79%，周五夜盘受有色盘面影响继续大涨4.25%。
【供给】晋豫地区部分矿产有复产迹象，短期大幅增产概率较低，由于利润丰厚，部分氧化铝厂加大进口矿使用比例、提高低品位矿用量，整体氧化铝产量提升，但持货商挺价，现货流通依然偏紧，本周现货价格继续上扬，幅度有所放缓。
【需求】云南全面放开用电负荷管理，铝厂进一步复产；5月16日当周，中国电解铝周产量81.86万吨，较前一周升0.21万吨，持续增加。
【港口库存】截至5月16日，氧化铝国内港口总计库存为9.98万吨，较前一周下降1.6万吨。
【综上】云南全面放开用电负荷管理，当地铝厂将进一步复产，加之内蒙某铝厂新增产能投放，对于氧化铝需求有提振；晋豫地区矿山有复产迹象，依然缓慢，矿源偏紧问题持续；利润推动下，部分企业加大进口矿和低品位矿使用比例，亦导致部分产品质量不稳，现货流通紧张，成交价格继续上扬，短期氧化铝偏紧局面或仍持续，而宏观政策利好提振市场信心，有色板块持续上涨，亦对氧化铝期价产生推动，随着铝土矿进口稳定向好和生产稳定性提高，氧化铝错配问题或逐步缓解，建议观望为主。
【风险点】挤仓情况出现，宏观政策变化，云南枯水期限产超预期；铝土矿供应紧缺超预期；
【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议
中财期货 13718696579
(责任编辑：简儿)
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