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【观点】铝：关注20300元/吨附近支撑，关注企稳后低多机会。氧化铝：暂观望。
铝：
【期货端】2024年6月17日-6月21日，沪铝2407震荡为主，报收于20470元/吨，周跌幅0.94%，伦铝收盘价为2513美元/吨，较6月14日下降10美元/吨，截至6月21日，沪伦比8.15，较6月14日持平，LME三月期理论利润为负，有所收窄。
【宏观及政策】多空交错，英国降息，国内降准预期落空，市场风险偏好下降。
【供给】自3月云南铝厂开启复产以来，电解铝运行产能持续增加，预计6月份复产接近尾声，当前全国电解铝运行产能超4310万吨/年；6月20日当周，中国电解铝周产量82.34万吨，较前一周升0.06万吨，持续增加；进口窗口持续关闭，理论亏损有所下降。
【需求】6月20日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率63.3%，较上一周下降0.3个百分点；行业整体需求下滑，建筑型材方面较为明显，工业型材订单尚可，铝板带箔、铝合金开工率均有下降，线缆企业保持平稳。
【库存】截至6月20日，国内铝锭社会库存75.5万吨，较上周同期下降2.4万吨；全国铝棒库存总计14.83万吨，较前一周同期下降1.95万吨；当周铝锭铝棒均下滑，铝棒库存同期明显高位不再。LME铝库存1055425吨，较上一周下降23625吨，仍处高位。
【综上】美联储降息预期反复，国内降准预期落空，市场情绪偏低，商品指数整体弱势；云南铝厂自3月开启复产，全国电解铝运行产能持续上升；下游需求走弱，部分领域较有韧性；当周铝锭铝棒库存均有下滑，伦铝库存仍在相对高位；总体电解铝供应量逐步增加，下游处于传统淡季，市场情绪低迷一定程度限制期价，而降碳政策将对行业造成深远影响，长期供给端扰动或将增加，关注其落实情况，短期盘面或仍将调整，关注盘面企稳后低多机会，关注20300元/吨附近支撑，企稳后关注多头机会氧化铝：
【期货端】2024年6月17日-6月21日，氧化铝企业检修复产消息并存，南方暴雨促使当地铝厂现货采购意愿增加，期价反弹，氧化铝2407开盘3843元/吨，收至3820元/吨，较前一周跌0.26%。
【供给】山西铝土矿复产进度较缓，复产验收严格，产量释放有限，铝土矿供给偏紧局面持续；当周氧化铝运行产能略有上升，供应端略偏紧；海外氧化铝扰动，价格上涨，进口亏损；南方暴雨影响运输，南方铝厂采购意愿较强。
【需求】自3月云南铝厂开启复产以来，电解铝运行产能持续增加，预计6月份复产接近尾声，当前全国电解铝运行产能超4310万吨/年，仍有小幅增产空间，对氧化铝需求仍有支撑。
【港口库存】截至6月20日，氧化铝国内港口总计库存为8.41万吨，较前一周下降2.5万吨。
【综上】全国电解铝厂复产仍在持续，对氧化铝需求仍有一定提升；晋豫地区铝土矿复产进程缓慢，铝土矿供应较紧，受部分企业检修完毕影响，当周氧化铝运行产能小幅回升，海外氧化铝价格上涨，进口倒挂，南方暴雨提高相应地区铝厂采购意愿；氧化铝供应宽松局面未至，极端天气对市场亦造成影响，短期期现货价格有所支撑，长期供应问题或逐步缓解，关注晋豫地区国产矿复产情况，建议观望为主。
【风险点】挤仓情况出现，宏观政策变化，铝土矿供应紧缺超预期；
【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议
中财期货 13718696579
(责任编辑：简儿)
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