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核心观点：国内经济表现疲弱，消费淡季铝价震荡偏弱
主要逻辑：
（1）鲍威尔最新讲话中继续“放鸽”，最近三份通胀数据“相当不错”，无需等到降至2%就可降息。美联储通讯社Nick Timiraos解读为鲍威尔最新讲话暗示降息将至。
（2）中国第二季度GDP同比增长4.7%，预期增5.1%，一季度GDP增速为5.3%。1-6月房地产开发投资52529亿元，同比下降10.1%，前值降10.1%。
（3）7月15日，SMM铝锭社会库存78.7万吨，环比上周四减少0.2万吨；铝棒社会库存14.36万吨，环比上周四减少0.31万吨。
（4）7月15日，铝期货仓单166625吨，较前一日增加17801吨；LME库存970725吨，日环比减少6000吨。
（5）7月15日，华东地区现货对07合约报升水10元/吨，环比+30；中原地区现货报贴水90元/吨，环比+20；华南地区贴水175元/吨，环比+20。
（6）LME铝跌1.18%报2460.0美元/吨。鲍威尔继续放鸽，两年期美债收益率和美元指数日内表现探底回升。结合FedWatch，当前位置的美元指数或已隐含年内降息3次的预期。国内经济数据依旧偏弱，二季度GDP增速降至5%以下，房地产投资、社零消费等数据维持弱势。基本面上，目前晋豫剩余停产国产矿无明确的复产计划，此前有传闻印尼放开铝土矿出口。6月氧化铝运行产能8324万吨，预计7月增加100万吨，氧化铝供需偏紧格局将有一定缓和。电解铝方面，6月底运行产能4325万吨，预计7月产能继续增加15万吨。需求端逐渐进入消费淡季，下游按需接货成交一般，库存小幅下降，但铝锭库存仍比去年同期高22.9万吨。总体看，宏观叙事多空交织，缺乏一致。随着云南地区复产顺利推进，消费进入淡季，短期铝价震荡偏弱，上方压力20200-20400，关注19800一线能否企稳。
市场研判：短期震荡偏弱，上方压力20200-20400，关注19800一线能否企稳。
金国强
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(责任编辑：简儿)
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