兴业期货：氧化铝估值过高，多头赔率不佳

2024-09-30 10:08:11
来源：兴业期货

　　上一交易日SMM铝现货价报20310元/吨，较上一日继续上涨；氧化铝现货继续上涨，部分地区价格站上4100。期货方面，沪铝上周五走势偏强，氧化铝早盘偏强运行，夜盘出现回落。
　　海外宏观方面，美国经济数据仍有较大不确定性，在降息背景下，美元上方仍有压力。国内方面，近期宏观刺激政策不断加码，政治局会议对经济问题的讨论加强市场对逆周期调节的预期，昨日多地出台地产刺激政策，房贷利率调整落地，市场风险偏好明显抬升，但仍需关注政策落地后实际效果。
　　氧化铝方面，现货供给仍较为紧张，叠加近期几内亚铝土矿发运受到扰动，现货表现偏强。但市场对后续供给宽松预期仍未发生变化，且需求易下难上，供需面仍将大概率转向宽松。
　　电解铝方面，产能天花板仍明确，四季度新增产能主要集中在水电地区，实际产量增量受限，且产量增速明显放缓。需求方面，旺季及节前因素，社会库存出现明显去库。
　　综合来看，国内刺激政策超预期加码，对市场信心有所提振，但持续性有待确认，且刺激政策实际效果及对下游需求提振作用仍有待观察，叠加海外经济扰动较大，近期涨速过快，节假日期间存在走弱风险。而氧化铝估值较高，且难有新增利多，上方空间或有限。
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(责任编辑：简儿)