兴业期货：需求季节性改善，铝价阶段性反弹

　　节前SMM铝现货价报19760元/吨，较上一日上涨；氧化铝部分现货小幅上涨。期货方面，节前铝价震荡运行，沪铝主力合约收涨0.1%，节假日期间外盘小幅上涨；节前氧化铝价格走势偏强，主力合约上涨1.81%。

　　海外宏观方面，美联储利率决议公布在即，市场对降息幅度仍有分歧，但宽松方向明确，节假日期间美元指数回落至101.9下方。国内方面，8月经济数据整体仍表现一般，虽然近期市场对强刺激政策预期有所提升，但尚未看到实质性增量政策落地。

　　氧化铝方面，受企业检修因素的影响，氧化铝现货供给偏紧，现货价格仍表现坚挺。但市场对后续供给宽松预期仍未发生变化，海外铝土矿发运正在逐步恢复正常，矿山紧张问题有望缓解。叠加需求易下难上，未来供需面转向宽松的方向较为明确。

　　电解铝方面，产能天花板仍明确，且新增产能节奏明显放缓，而四季度新增产能主要集中在水电地区，实际产量增量受限。需求方面，旺季对下游有所提振，但力度有限。

　　综合来看，近期海外宏观扰动较多，且不确定性影响较强，关注美联储利率决议。氧化铝虽现货偏紧，但远期预期宽松的矛盾仍存，且估值处绝对高位，价格上方空间有限。电解铝方面，供给约束明确，需求出现季节性改善，但持续性仍有待确认。

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(责任编辑：静水)

职位：兴业期货有色金属分析师

投资咨询部资深分析师；从事期货研究数年，重点关注宏观面、流动性和品种基本面对行情的影响。曾在文华财经、期货日报等主流媒体发表文章与评论、多次在公开会议上发表观点。在客户咨询和制定服务方案等方面，具备较丰富的实践经验。...[更多]

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