佛山金控期货铝周报：氧化铝易涨难跌，电解铝区间震荡

　　观点策略：

　　氧化铝：高位震荡
　　供应端，几内亚铝土矿出口被海关暂停，澳大利亚氧化铝厂复产，供应仍维持偏紧状态；国内四季度环保督察趋严，国内铝土矿山大规模复产几无可能，各地区现货价格继续上抬，重庆一大型氧化铝厂停产，供应端持续处于偏紧状态。需求端，部分地区有电解铝产能复产，电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。海内外铝土矿供应维持偏紧态势，本周价格已完全定价，主连合约一度上涨至4883元/吨，随后在高位震荡。短期内氧化铝易涨难跌，下周若无额外消息，或维持高位震荡，原有多头可止盈离场，若无仓位则暂时观望。
　　电解铝：20000-21500内区间震荡
　　供应端，国内部分地区有产能复产，电解铝供应维持高位。消费端，型材受房地产市场拖累，开工维持低位，板带箔在汽车和家电等旺季提振下支撑整体下游需求。目前铝棒开工回升，铝水比例上调，但由于新疆运力问题等因素，铝棒和铝锭库存皆去库，且铝锭去库预期较好。目前来看，下游需求仍被建筑型材拖累，但铝锭库存去库表现亮眼，叠加氧化铝价格维持高位，下周铝价或在[20000-21500]区间内震荡运行。

　　盘面表现回顾
　　本周伦铝偏弱震荡，本周环比上周跌幅2.26%。沪铝冲高回落，环比上周跌幅0.96%。

　　本周沪铝冲高回落，环比上周跌幅0.96%;氧化铝大幅上涨后高位震荡，环比上周涨幅5.67%。

　　铝产业重点数据追踪
　　供应扰动持续，海内外矿石价格高企
　　原料偏紧问题仍未缓解，本周国内各地铝土矿价格与上周持平，几内亚和澳洲铝土矿CIF价格亦与上周持平，维持较高的水平；几内亚雨季即将结束，后续铝土矿发运量将逐渐回升。

　　供应端事件影响，氧化铝价格大幅上涨
　　受海内外供应端事件影响，本周各地氧化铝价格继续拉涨，其中，山东氧化铝价格环比上涨395元/吨，河南上涨365元/吨，山西上涨400元/吨，广西上涨375元/吨，贵州上涨280元/吨。本周氧化铝进口盈亏亏损状态扩大至1350元/吨左右， 后续氧化铝进口量或维持低位。

　　各地氧化铝开工整体小幅下跌
　　本周氧化铝厂开工率整体小幅下跌，其中广西地区开工维持96.5%，河南地区开工下跌至60.71%，山东开工维持92.18%，山西开工维持75.8%。

　　电解铝进口窗口维持关闭状态
　　本周电解铝沪伦比值环比上涨，进口盈亏亏损状态小幅收窄至1300元/吨左右，进口窗口保持关闭状态，进口量或维持低位。

　　氧化铝价格大幅上涨，生产成本继续上行
　　本周氧化铝成本大幅上涨，电力成本持平，因此电解铝生产总成本延续大幅上涨态势，成本上涨至18734.4元/吨，生产利润回落至2025元/吨左右，但生产利润依旧可观。

　　汽车和家电表现较高，板带箔支撑需求
　　本周铝下游平均开工率较上周持平。其中铝型材开工维持52.5%，开工被建筑型材拖累依旧处于低位；板带开工维持72.8%；线缆开工维持72%；铝箔开工维持75.9%。在旺季加持下，汽车和家电等提振铝板带需求，支撑铝下游整体消费。

　　运力不畅带动现货贴水收窄
　　本周仍受新疆地区运力下降影响，市场到货偏少，换月后现货升贴水持续回升。其中华东地区现货升贴水维持10元/吨；华南地区升贴水收窄至-190元/吨，华中地区升贴水收窄至-10元/吨。

　　铝锭去库表现较强，继续支撑铝价
　　本周电解铝社会库存延续去库态势，较。上周四减少2.9万吨，较本周一减少0.8万吨。目前库存水平处于近6年同期极低位，铝锭去库表现将持续支撑铝价。

　　铝棒库存表现有所回暖
　　本周铝棒去库，目前库存为12.63万吨，较上周四减少0.84万吨，较本周亦减少0.96万吨。铝棒重新去库，配合消费旺季，下周或延续去库表现。

　　库存持续去化给予伦铝支撑
　　截至10月17日，LME库存延续去库节奏，环比减少7425吨，注销仓单环比下跌。相较于往年，LME目前库存水平处于近6年同期中等偏低位置且延续下行趋势，持续去库给予伦铝一定支撑。

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(责任编辑：简儿)

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