佛山金控期货铝周报：出口退税政策取消 海内外铝价走势分化

　　氧化铝：高位震荡
　　供应端，AIcoa在巴西的工厂因铝土矿船搁浅宣布不可抗力，几内亚铝土矿出口被海关暂停，国内四季度环保督察趋严，国内铝土矿山大规模复产难度极大，各地区矿石价格继续上抬；重庆一大型氧化铝厂停产，贵州地区某氧化铝厂因煤气炉故障焙烧停炉一台，供应端持续处于偏紧状态。需求端，电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。国内氧化铝行业库存处于极低为，且持续去库，为高价提供支撑。氧化铝供应端扰动事件频发，但不会发展成长期风险，氧化铝价格已逐渐回归理性，下周价格或高位震荡，短期内或再铝价带动下小幅回落，但回落幅度不大，卖2501-C- -5300或5200期权可继续持有。
　　电解铝：偏弱震荡
　　供应端，10月国内部分地区继续有产能复产，电解铝供应维持高位。消费端，消费旺季结束，型材受房地产市场拖累，开工维持低位，板带箔行业亦进入淡季，整体下游需求边际走弱。近期铝棒厂有部分减产，叠加本周新疆地区运力仍有扰动，铝棒库存延续去库表现；而铝锭库存则因淡季出库有限，本周小幅累库，但库存仍处于近6年同期极低位。目前来看，下游需求或持续走弱，但氧化铝现货价格持续上涨，使电解铝平均生产成本接近21000元/吨，且铝锭库存持续去库，铝价仍有支撑。然而周五晚财政部取消我国铝材出口退税，将增加我国铝材出口成本，从而使铝材出口积极性下降，沪铝需求将走弱，下周价格偏弱震荡；伦铝则因供应走弱，下周价格偏强运行。
　　盘面表现回顾
　　周五晚我国财政部取消我国铝材出口退税，伦铝先跌后涨，环比上周涨幅1.12%。而沪铝走势截然相反，本周持续下跌，环比上周跌幅4.2%。

　　沪铝本周持续下跌，环比上周跌幅4.2%;氧化铝偏弱震荡，环比上周跌幅2.03%。

　　海内外供应扰动持续，铝土矿价格高企
　　海内外供应扰动持续，原料偏紧问题仍未缓解，本周国内铝土矿价格高企，其中，山西铝土矿维持610元/吨，河南铝土矿维持560元/吨，广西铝土矿维持327.5元/吨，贵州铝土矿维持500元/吨。几内亚铝土矿CIF价格环比上涨至88.5美元/吨，澳洲铝土矿CIF维持70美元/吨。

　　供应偏紧局面为缓解，氧化铝价格继续拉涨
　　本周各地氧化铝价格继续拉涨，其中，山东氧化铝价格环比上涨200元/吨，河南上涨160元1吨，山西上涨175元/吨，广西上涨175元/吨，贵州上涨175元/吨。本周氧化铝进口盈亏亏损状态小幅收窄至400元/吨左右，后续氧化铝进口量仍将维持低位。

　　各地氧化铝开工整体回升
　　本周氧化铝厂开工率整体小幅回升，其中广西地区开工维持94.24%，河南地区开工下跌至63.71%，山东开工小幅上涨至94.01%，山西开工小幅下跌至78.92%。

　　电解铝进口窗口维持关闭状态
　　本周电解铝进口盈亏亏损状态小幅缩小至1267元/吨左右，进口窗口保持关闭状态，进口量或将维持低位。

　　氧化铝价格大幅上涨，生产利润出现亏损
　　本周氧化铝成本继续大幅上涨，电力成本。上涨，氟化铝成本小幅上涨，冰晶石成本小幅下跌，因此电解铝生产总成本延续大幅上涨态势，目前成本上涨至20893.39元/吨左右，生产利润下跌至-253.39元/吨左右，为近一年多以来首次亏损。

　　旺季结束，型材开工持续低位
　　本周铝下游平均开工率较上周几乎没有变化，仅下跌0.1%。 其中铝型材开工维持49.5%，开工被建筑型材拖累依旧处于低位；板带开工维持75.1%;线缆开工维持72%;铝箔开工维持71.2%。消费旺季已过，铝下游需求或逐渐走弱。

　　铝价下跌，现货交投活跃度走强
　　本周现货升贴水换月报价，华东地区现货升贴水环比上涨至80元/吨；华南地区升贴水环比回升至0元/吨，华中地区升贴水环比回升至10元/吨。

　　淡季抑制出库，铝锭库存小幅累库
　　淡季对铝锭出库有所抑制，本周电解铝社会库存小幅累库，较上周四增加0.2万吨，较本周一减少1.1万吨。目前库存水平处于近6年同期极低位，铝锭去库表现将持续支撑铝价。

　　运力扰动及棒厂减产，铝棒库存延续去库
　　本周继续受到新疆运力影响，叠加国内铝棒供应端减产，铝棒库存继续去库。目前库存为9.66万吨，较上周四减少1.05万吨，较本周一减少0.39万吨。

　　库存持续去化给予伦铝支撑
　　LME库存延续去库节奏，截至11月14日，库存为721475吨，环比减少10425吨，注销仓单环比下跌。相较于往年，LME目 前库存水平处于近6年同期中等偏低位置且延续下行趋势，持续去库给予伦铝一定支撑。

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(责任编辑：简儿)

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