中财期货：铝锭库存上升，期价下行

　　【个人观点】铝：观望。氧化铝：空头逐步止盈。

　　【宏观及政策消息】

　　据百川盈孚了解，1月6日成交2000吨氧化铝现货，出厂价格为5300元/吨，买方为下游电解铝厂郑州货源，贸易商供货。

　　两部门：到2027年，全国新能源利用率不低于90%。

　　【市场动态】

　　铝：

　　期货端，1月6日，沪铝2502低开低走，报收于19565（-275）元/吨，较前一交易日跌1.39%，铝加权成交量32.5万手（+53401手），持仓量39.9万手（+27099）。

　　现货端，1月6日，佛山均价19730（-240）元/吨，流通充裕，成交低迷；华东均价19630（-220）元/吨，流通增加，接货意愿弱；中原均价19760（+100）元/吨。铝棒加工费盘整，成交不畅。

　　库存：上海有色数据，1月6日铝锭社库49.5万吨，较1月2日上涨0.8万吨；棒库存13.41万吨，较1月2日上升1.07万吨。

　　观点逻辑：电解铝运行产能小幅下降，铝材出口退税取消，传统淡季持续，铝线缆、铝板带、铝型材开工率下降幅度大，其余细分企业有不同程度下滑。当周铝锭库存有所上升，铝棒继续累库。氧化铝现货价格下滑，电解铝行业平均亏损程度较深，而整体驱动不足，关注宏观政策影响。建议观望。

　　氧化铝：

　　期货端，1月6日，氧化铝2502低开低走，报收于4254（-148）元/吨，较前一交易日跌3.36%，成交量27.1万手（-39196手），持仓量10.9万手（-2712）。

　　现货端，1月6日，氧化铝现货价格普跌，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为5540元/吨、5615元/吨、5550元/吨、5715元/吨、5760元/吨、5650元/吨，分别较前一日下降40元/吨、20元/吨、50元/吨、10元/吨、0元/吨、50元/吨。

　　观点逻辑：当周氧化铝企业开工率小幅上升，国内现货价格下降有所加速，海外价格持稳，进口亏损幅度略有加深。电解铝运行产能小幅下降，未来或会小幅增加。库存低位，止跌反弹。氧化铝供应预期宽松，现货价格转为跌势，期价下挫，基差加大，由于铝土矿价格稳中上扬，成本因素或限制远月合约进一步下降空间。建议空头可考虑逐步止盈。

　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议。

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(责任编辑：盈盈)

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