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观点梳理：昨日沪铝主力合约冲高回落，收于20660元/吨，收涨0.02%。氧化铝成本支撑持续显现，目前北方现货四网均价下跌至3268-3345元/吨。晋豫地区已有氧化铝厂进入亏损状态，山东氧化铝厂也临近成本线附近，后续检修规模或有所扩大。近期国内电解铝供应端运行产能小增，据SMM调研显示，四川早期减产产能逐步启槽复产，多数预计3月底实现全产能投运，对产量的影响也随之体现，广西地区某亏损减产的电解铝也于近期复工复产，合计总体复产产能在30万吨/年附近。国内铝下游加工龙头企业开工率环比回升4.1个百分点至60.8%。其中铝板带受制于终端补货意愿疲软及淡季影响，开工率仅小幅回升；铝箔板块开工暂稳。铝线缆开工率抬升6%至51%，特高压招标23万吨订单即将释放。铝型材开工率增至69.5%。3月传统旺季临近，各板块开工率仍具备上行空间。上周伦铝库存呈区间波动格局，最新库存水平为560,000吨，位于九个月相对低位。上期所公布的数据显示，2月14日当周，沪铝库存有所回落，周度库存减少4.87%至198,187吨。2月全月正处于国内铝锭的累库周期，周末铝锭社库继续累积，据Mysteel统计显示，截止2月17日，中国主要市场电解铝库存为84.1万吨，较上周四库存增加5.7万吨。消费处于回暖过程，下游基本全面复工，不过开工率有待进一步回升。供给端总体变化不大，产量平稳为主，进口量小增。在消费完全恢复前，累库或将继续。不过总体库存压力不大。在消费季节性回暖预期以及国内宏观政策乐观预期带动下，铝价或偏强运行，关注能否突破21000。
（中航期货 15236266258）
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(责任编辑：简儿)
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