其他频道
观点策略
电解铝 震荡运行
供应端，西南地区水力发电量明显回升，以回升至近5年同期最高位，电量充足将促使四川地区铝厂持续复产，国内电解铝产能高位运行，供应端表现维持强势。消费端，铝型材、铝板带等板块开工开工表现较弱，在11月出现“抢出口”后，后续出口端表现有所回落，叠加铝箔被海外反倾销裁定，铝制品出口表现皆逐步下降，同比增速走缓，需求边际走弱。铝锭社会库存持续累库，回升至85.6万吨，目前库存处于近五年同期极低位，库存仍有一定支撑。电解铝产能继续极高位运行，需求端未见明显起色，但库存水平低于往年，仍有一定支撑，短期内沪铝震荡运行，下方关注20500支撑，参考运行区间【20400-21000】。
氧化铝 低位震荡
供应端，海外矿石供应偏紧局面逐渐缓解，几内亚和澳大利亚铝土矿CIF价格回落；海内外氧化铝厂有产能提前复产或投产，供应有宽松预期。需求端，四川地区有电解铝产能复产，对氧化铝需求将进一步提升，电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。国内氧化铝行业库存处于近四年同期最低位，但持续累库，库存支撑后续将持续减弱。综合来看，氧化铝供应端宽松预期提前，但几内亚矿石供应仍有扰动风险；海外铝土矿价格回落，氧化铝成本开始下跌，但幅度较小，平均生产利润大幅收窄，部分氧化铝厂已出现亏损情况。短期内氧化铝仍将维持低位震荡，下方关注3300一线支撑，中长期以逢高沽空思路为主。
盘面表现回顾
本周伦铝先跌后涨，环比上周涨幅0.27%。沪铝偏强震荡，环比上周涨幅0.53%。
沪铝偏强震荡，环比上周涨幅0.53%；氧化铝持续下跌，环比上周跌幅4.22%。
海外供应紧缺缓解，海外铝土矿价格持续回落
原料偏紧状态逐渐缓解，本周国内各地铝土矿价格持平，几内亚铝土矿CIF价格下跌至108美元/吨，澳洲铝土矿CIF下跌至86美元/吨。本周我国铝土矿港口库存去库，环比下跌至1792万吨，仍维持近6年同期的最低位。
供应宽松预期持续，氧化铝现货价格回落
本周各地氧化铝价格仍以下跌为主，其中，山东氧化铝价格环比上涨至3300元/吨，河南氧化铝价格环比小幅回升至3350元/吨，内蒙古小幅下跌至3310元/吨，山西下跌至3290元/吨，新疆下跌至3430元/吨。本周氧化铝进口盈亏亏损状态收窄至1028.3元/吨左右，后续氧化铝进口量仍将维持弱势。
氧化铝生产成本回落，利润继续收窄
随着海外铝土矿价格下跌，本周氧化铝生产成本小幅回落，环比下跌至3249.2元/吨，而生产利润继续下跌，环比下跌至94.2元/吨，目前已有部分氧化铝厂开始亏损。从季节图来看，目前氧化铝生产利润已从高位下跌至近4年同期最低位。
各地氧化铝开工维持高位
本周氧化铝厂开工率整体回升，其中广西地区开工维持94.58%，河南地区开工小幅下跌至84.58%，山东开工回升至86.43%，山西开工小幅下跌至81.22%。
氧化铝库存延续累库，支撑边际走弱
本周氧化铝库存延续累库，较上周四回升2.7万吨，但库存仍维持近4年同期最低位，后续库存支撑将持续走弱。
下游畏高情绪较浓，升贴水回升为主
本周下游畏高情绪较浓，各地现货升贴水持续下跌，其中，华东升贴水下跌至-65元/吨，华南升贴水下跌至-75元/吨，而中原地区升贴水下跌至-205元/吨。
铝锭库存延续累库，但库存支撑仍存
本周电解铝社会库存延续累库节奏，较上周四上涨7.2万吨。目前库存水平处于近6年同期极低位，库存仍有一定支撑，但后续需关注累库幅度，库存支撑或将逐渐走弱。
铝棒库存持续累库，库存水平极高
本周铝棒库存延续累库，目前库存为32.85万吨，较上周四增加1.5万吨，目前铝棒库存上涨至近5年同期最高位。
沪伦库存依旧维持低位
本周上期所库存大幅累库，目前库存为86286吨，环比上周增加18669吨，库存水平处于近5年同期偏低的位置。LME铝持续去库，目前库存为560000吨，环比上周减少7700吨，库存水平处于近5年同期中等偏低的位置。
联系人：高荣法、邹誉
资格号：Z0017200、F03100656
联系方式：0757-86296271
免责声明：
本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，客户据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关。
(责任编辑：简儿)
此信息仅供参考，据此入市，风险自担！
豫公网安备41010502000017号 
