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2月28日隔夜沪铝主力2504收盘报20655涨85，LME铝收盘报2631涨3。现货方面，27日无锡市场变现有所增加，报价贴10至均价，佛山市场持货商积极变现，报价升水10下调至贴水10。
宏观方面，特朗普周三表示，他的政府将很快宣布对从欧盟进口的商品征收 25%的关税。他还提高了再次暂停对墨西哥和加拿大进口商品征收高额新关税的希望，称针对加墨的关税将于4月2日生效，比下周的期限晚了约一个月。特朗普宣布：将在3月4日对中国商品额外征收10%的关税，此前已加征10%。
库存方面，周内铝锭库存停止增长，铝棒去库。根据SMM数据显示，2月27日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报87.3万吨，较上周四增加2.8万吨；同期钢联铝棒社会库存报32.6万吨，较上周四下降0.85万吨。
供应方面，供应有所恢复，受氧化铝暴跌影响，电解铝利润大幅回升，复产产能逐渐增多，四川、广西等地产能已部分启动复产，已有30万吨左右产能启动复产。
铝逻辑及策略建议：特朗普关税政策扰动，整体避险情绪较浓；LME铜铝升水走强，现货供应偏紧，支撑交强；沪铝两会政策预期偏强，旺季需求回暖，预计铝价震荡偏强，建议逢低做多。
氧化铝方面，28日隔夜氧化铝2503收盘报3328涨10，05合约报价3363跌3，山西三网均价报3348持平；
供需方面，电解铝产能进入复产阶段，非铝需求进入复工阶段，2月氧化铝实现较大规模出口，但近期出口窗口关闭。供应端上，华昇新材料二期200万吨第二条线100万吨投料生产，第一条线已出产品；河北文丰新材料有望本月底或下月投产一条线160万吨。受氧化铝价格下跌，贵州等省份进口矿成本过高，减少进口矿配矿，压产、检修现象出现。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至2月28日周五，全国氧化铝建成产能10702万吨，运行9325万吨，较上周增130万吨，开工率87.1%。
库存方面，交割库预约存在现象，预计仓单库存预期显著回升，整体库存延续回升趋势。截止2月27日周四，阿拉丁统计数据显示，全国氧化铝库存量325.4万吨，较上周增1.8万吨，氧化铝厂库存水平仍在高位增加。仓单库存，截止2月28日周五，国内氧化铝注册交割库仓单库存14.3万吨，较一交易日增加3.37万吨，厂库中铝中州6000吨，较上一交易日下降600吨。
氧化铝逻辑及策略：供应过剩压力仍存，短期成本支撑，现货情绪企稳，预计氧化铝价格底部震荡，建议逢高做空或卖出看涨期权。
(责任编辑：简儿)
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