正信期货：3月24日铝早评

　　下游复苏不及预期，社库低位形成支撑。产业方面，国内电解铝运行产能延续复产，大稳小增，空间有限；需求方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率保持复苏态势，周度环比上升1.2%达62.8%，整体维持温和复苏，但数据上不及去年同期，处于历史同期偏低位置，短期表现稍不及预期，需要继续观察下游旺季成色；社库方面，最新社库83.4万吨，较上周去库3.5万吨，周内去库2.8万吨，处于季节性旺季去库周期，当下社库接近去年同期水平，处于历史同期偏低位置；现货方面，现货流通充裕，价格随盘面波动，下游对高价观望态度较浓，按需拿货，现货维持贴水状态。
　　综合来看，短期宏观及海外地缘影响偏多，但产业驱动不足，下游复苏力度不够。产业方面，下游加工业开工率数据不及预期，已落后于去年同期水平，还需继续观察旺季成色；社库拐点已经出现，绝对值接近去年同期，处于历史同期偏低水平。预计主力05合约下周运行区间20500-21200元/吨，留意上方压力，警惕短期高位回落风险，建议持续关注产业需求改善节奏。

(责任编辑：简儿)

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