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核心观点：华东升水坚挺，铜价仍偏震荡
市场资讯：
（1）中国商务部：美方行为严重破坏中美日内瓦高层会谈共识，要求美方纠偏纠错。
（2）2025年4月工业增加值同比6.1%（前值7.7%），社零同比5.1%（前值5.9%）；1-4月固投同比4.0%（前值4.2%），其中地产投资同比-10.3%（前值-9.9%），广义基建投资同比10.9%（前值11.5%），制造业投资同比8.8%（前值9.1%）。
（3）美联储副主席杰斐逊强调观望态度，主张在调整利率方面有耐心。他表示，必须确保政策变化引发的价格上涨不会导致通胀持续上升，当前的政策立场“非常好”。
（4）纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储的决策者可能需要数月的时间才能更清楚地了解美国经济前景。“我们不会6月就能明白发生了什么，也不会在7月。”
（5）截至5月19日周一，SMM铜库存环比上周五增加0.72万吨至13.92万吨，已经连续两周周一累库。总库存较去年同期的40.28万吨低26.36万吨
（6）5月19日，华东1#电解铜报升水440，环比-5；华南现货报升水270，环比-90；华北电解铜现货报升水30，环比持平。
行情分析：
LME铜涨0.81%收于9516美元/吨。国内4月经济数据较3月有所回落，关税影响初步显现，结合此前社融数据看，内需仍偏不足。下游消费存在淡季转弱预期，社会库存继续积累。昨日沪铜偏弱震荡，现货市场电解铜与铜杆成交略有分化，华东与华北升水环比昨日基本持平，而华南地区采购转向低迷升水走低。预计铜价仍维持震荡，关注下沿77000-77600附近支撑，上方压力78500-79000。
策略建议：铜价维持震荡，关注下沿77000-77600附近支撑，上方压力78500-79000。
杨朝舜
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(责任编辑：简儿)
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