铜：美元指数因不佳的美国实体指标拖累，升势受阻拉动商品普遍涨势，同样拉动了铜价，昨晚伦铜价格较大程度反弹到7600美元上方。但金属市场整体的悲观氛围仍需警惕。
宏观面上，美国最新公布的房产数据依然差劲，尽管7月新屋开工年率下滑11%，略好于预期，但营建许可作为领先指标却快速减少17.7%，不及预估，房地产市场低迷疲弱，拖累道指、美元。库存上，周二伦铜库存走升1575吨，推动总存量至156150吨同样易压制价格。因此对待短期这种情势下的反弹，需要谨慎。
整体趋势上，对于铜价的中期把握目前来看，我们倾向于在经济忧虑下的铜市仍能维持一种宽幅震荡的形态，中国基本的电力需求以及固定资产投资的拉动，铜矿、废铜可能出现的供应问题，还不足以使铜市转变成一个更为彻底的下跌形态，比如像锌那样。特别是奥运之后，市场同时也进入了消费旺季阶段，加上近期精铜进口亏损幅度的缩减，国内在低水平现货价格的支撑、沪铜库存的走跌均易对铜价形成一波支撑拉动。技术上，在旺季到来前，我们认为这样的震荡反弹幅度首要阶段需要在7120-8040美元间积蓄，能否站稳高位需要更进一步的跟踪，至于调整的下限我们认为是有可能戳破7000美元整数关的。总之，我们暂时认为铜价的下跌空间显得有限，并且认为奥运结束后的旺季题材能够引领一波反弹，价格仍是宽幅震荡的局面。
沪铜上，技术形态对价格压制大，尽管昨日的平水铜升水仍然不错。今日沪铜价格可能受伦铜反弹影响收高，观察6万一线的压制。操作上，短多观察介入。
铝：铝价涨势在三个品种中最为被动，国内主力合约铝价及沪铝指数昨日跌破了1.8万，现货价格也已跌破1.8万，看来铝合金出口税率上调，以及
氧化铝产量的迅速增长带来的原材料价格进一步的趋跌风险，一方面加重了国内原铝的供应环境，另一方面，也拉低了原铝的生产成本、销售利润。沪铝的表现已跌至年内最差，我们之前认为的1.8万成本支撑面临下调。操作上，尽管主力合约跌破了1.8万，但由于现货价格的指引，我们此前建议介入的较远月淡季空单仍可在当前水平继续持有。当前，关注低位保值盘的介入，是选择获利离场的标准。
锌：外盘锌价昨日反弹到1700美元上方，但形态相对被动。尽管中国 0#锌退税的取消将可能在海关精锌出口量上发生效应，甚至引起一波外盘的反弹，就像前期的LME铅那样。因此对于库存的变动，需要重点关注，如果LME锌库存停止了涨势，甚至出现滑落，较大幅度的反弹确实有可能出现。不过，就锌根本的供求关系，大体趋势还是不乐观的。
国内来看，我们认为生产成本的问题不易讨论，企业之间差别很大。从价格快速下滑的表现看，只能说现在的价格应是被大型供需企业认可的，强调铅锌冶炼行业面临着向铝工业那样的洗牌，行业整体在并购浪潮中出现阶段性亏损也是正常的。操作上，相对成本讨论，应更注重价格趋势，顺势而为。技术上，当前沪锌价格继续压制在1.4万下方，空头择机部分离场。
(责任编辑：晓忠)
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