首创期货：金属仍有下跌空间

　　昨晚，欧英调降利率以及美国工厂订单录得8年最大跌幅恶化宏观环境，导致LME金属再度下跌。我们强调顺势而为，认为内外盘金属仍有下跌空间，尽管跌幅看起来愈发有限，且最糟糕的情况已经过去，但金属后市将出现“L”型困局，疲弱的经济状况会延续下去，投机性买入操作不被我们建议。相对来说，有长期库存需求、旺季订单需求的现货商，或可开始考虑采取金字塔式建仓的方式逐批买入，在下滑趋势中拉低采购均价。毕竟，对现货商而言，寻找价格的最底部极其困难、也很难将大批头寸在最低价格建立。

　　宏观上，今晚关注美国11月失业率。另外，本周以来我们强调道指正面临形态上的严峻挑战，也需关注。至于美元继续持稳、坚态度。

　　铜：价格终以下行方式打破震荡，更下方平台在3000美元，甚至戳破这一重要整数关。年底及春节前的消费形势不容乐观。LME长期周线图显示，价格已经进入 04-05牛市能量积蓄区，这个区间下限在2600美元。由于目前我们还未看到更显著的减产情形在铜市中出现，供应过剩的进一步释放很可能将铜价拖入这个水平。包括巴克莱在内，他们已将第一季度铜价定在了2900美元，不乐观的氛围是市场目前仍然存在的主要趋势。

　　内盘看，现货铜价格跌破3万整数关，低价位铜逐步到港，以及愈发悲观的持续看空情绪，使得惜售态度出现松动，现货价格还将低迷。今日内盘将随外盘继续下跌，首先可能跌至2.4万水平。操作上，前期空头继续持有，随外盘变动顺势。

　　锌：后期外盘锌价将会因库存及铜价拖累陷入被动的下行震荡，我们并不认为锌价会在当前水平“筑底”。技术上，围绕1000美元上下震荡看上去更为稳固。沪锌来看，昨日价格的被动跌势已经显现，尽管9000-10000元区间仍然有效，但认为在铜铝悲观带动下，主力合约价格极可能再次戳至9000元。操作上， 9000或戳破9000元后的尝试性短多风险较大，不建议介入；倾向持有的少量空头可观察9000一线灵活操作。

　　铝：外盘铝价跌破1600水平，向下仍有空间，全球龙头行业更为积极的减产行为将是支撑铝价的关键，但中期过剩状态难有起色，消费疲软的迹象更被市场重视。操作上，空头顺势继续持有。

(责任编辑：晓忠)

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