首创期货：LME金属在悲观氛围下收低

　　昨晚LME基本金属震荡收低，道琼斯指数在7000点整数关破位下行以及原油超过10%的跌幅营造了更为悲观的气氛。不过，由于铜锌近来出库明显，且注销仓单比例不断上升，国外消极的实体状况VS中国需求显现，难分伯仲，能否打破期铜震荡局面还需观察。

　　AIG集团四季度创下巨亏是拖累道指大幅下挫的主因。指标方面，美国1月营建支出下滑3.3%，创下04年6月以来最低，分析师此前预估下跌1.5%；而近期芝加哥采购经理人指数以及昨晚的ISM供应指数皆以略微回暖，高于预期为主，这有可能是受到季节性影响，但也有可能在中期由于美国政府基建项目的展开制造业数据还将保持缓和态势，也需关注。

　　总体看，道指在破位后，是“利空出尽”还是“更坏的消息只会接踵而来”，对后市指引最重，因此在这个时点，我们暂不建议极度悲观的市场操作。目前，所有的焦点只剩下各国政府，美国将会怎样，奥巴马新政正在接受时间考验，而结果不得而知。我们强调对复杂市况的看法，即走一步看一步的消极态度，可能是最好的选择。

　　国内来看，我们对有色金属振兴计划持中的进出口政策持中性看法，而国家收储颇有“企业为国家生产”的嫌疑，国内供应量、产量仍能维持增速。月初需要密切关注前两个月有色金属产量数据，我们认为由于不存在冰灾影响，尽管价格大幅下挫，有色金属产量很可能包括铝在内都可能录得稳定增幅。

　　铜：铜价走势最为震荡，但终究因周边氛围影响维持小幅收跌局面。支撑价格的因素继续源于LME出库以及持续走高的注销仓单比例，目前LME铜注销仓单比例升至7.55%超过4万吨，且还有走升倾向。沪铜市场昨日微幅收跌，多数投机盘以震荡交投为主，在2.6-2.8万元间高抛低吸，现货价格长期徘徊在2.75-2.9万间是期价无法打破震荡的主因。操作上，虽然短期价格有可能再次向区间下限即2.6万靠拢，但宏观环境的复杂是我们不建议参与短多交易的重要原因，2.8万上方介入的短空头寸继续持有。

　　锌：昨日沪锌下午盘突被投机力量大幅拉高，但内外盘疲弱震荡仍是主要趋势。外盘锌市注销仓单比例升至9.57%，出库还将延续， LME锌主动下挫动能因库存影响不是很强，铜的指引最重。国内沪锌主力关注60日均线，主力合约在1万上下短期震荡的可能性最大。

　　操作上，锌市日内投机氛围重，今日短空跟进观察1万点变化，灵活操作为主。

　　铝：LME铝价在上周走出的节奏性反弹，看来很可能结束，且有可能继续创低，LME铝日日创高的库存仍是价格最大压制。操作上，关注60日均线，空头继续持有。

　　对铝锌来说，由于两次收储价明确，盘中低位拉升的投机力量或是高位抛空常以收储价作指引，对空头来说，需要注意，期价是很有可能不会持续偏离两次收储价格过远的。

(责任编辑：晓忠)

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