通联期货：流动性充裕，沪铜高位波动

　　本周沪铜冲高整理，美国房地产行业遭受重大打击，开工率持续减少。 房屋开工率作为房地产行业的先行指标具有提前反映行业走向的作用。从 06 年底开始，房屋开工率已经在大幅下降，预示房地产行业即将发生转折，比 07年 4 月爆发次贷危机足足提前了半年时间。从数据可以看到，07年初开工率出现了止跌回升，比平均高点 2000 下降了 25%左右，但事后来看，这仅仅是下降途中的短暂停留。第二阶段平均值在 1000 附近，相比平均高点 2000 下降了 50%。目前经历的是第三阶段， 平均值在 500 附近， 比平均高点下降了 75%，短期仍有可能进一步的下降。同时，多雨的夏季气候的到来，导致欧美房地产开工率将继续走低，铜的使用量将会继续疲软。

　　上半年银行大量投放信贷资金进入市场以后，下半年的信贷量通常会大大减少，对银行来讲，下半年的放贷业绩往往会挪至下一年，对业绩考核不利；对央行来说，如此多的货币发放出去以后，需要时间观察经济运行情况，以便于修正或微调货币政策。央行已经连续两周加大资金回笼力度，公开市场业务交易公告显示：央行于7 月 7 日回笼资金 1700 亿元，包括 900 亿元 28 日正回购操作和 800 亿 91 天正回购操作。上半年我国信贷总额超过７万亿，市场资金充沛，央行为了提前应对未来可能发生的通胀，通过在公开市场上的操作对流动性进行微调，如果效果不理想下一步措施很可能动用其他货币政策，增大调控力度，进一步收缩市场流动性，此举对市场资金面构成压力。

　　综上所述，流动性充裕，沪铜高位波动。

(责任编辑：晓忠)

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