民生期货：中欧降息凸显经济困境，利好兑现沪铜应声回落

　　行情回顾：

　　昨日沪铜1210合约较前结算价小幅低开70元/吨，开盘价55950元/吨，最低下探至55660元/吨，最高56100元/吨，最终收报55980元/吨，下跌40元/吨，跌幅0.07%；仓量方面，1210合约持仓量减少4856手至227046手，成交量增加2.3万手至39.3万手。

　　国际市场：美元指数大涨打击国际铜价，伦铜指数收盘下跌42.75点，收报7700.00美元/吨，跌幅0.55%。

　　现货市场：长江有色金属现货报价，1#铜报价在56100-56350元/吨，日均价56225元/吨，下跌25元/吨，升贴水c50-b50元/吨，上涨25元/吨。

　　综合分析关注货币政策宽松潮：中国央行宣布自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；之后，欧洲中央银行月度货币政策会议决定将欧元区主导利率从1%下调25个基点至0.75%的历史最低水平；此外，英国央行周四(7月5日)宣布，维持利率在0.5%不变，并扩大资产购买(QE)规模500亿英镑，至3750亿英镑，以帮助经济摆脱衰退。中欧双双降息尤其是中国央行间隔一个月两次降息更加凸显了当前世界经济发展遭遇的困境。很明显中国进入了降息降准的货币政策时间周期，之所以称之为时间周期是因为这个降息行为不是偶尔的一次或者两次的降息，而是至少三次以上的降息行为，因此在降息周期结束前铜价难以反转；中国央行短时间内两次降息恰恰说明了中国经济正在加速探底，而相应的铜价将出现一个回落探底的过程。

　　宏观经济方面，美6月ADP私营就业增17.6万大超预期，美国薪资服务提供商ADP公布的数据显示美国6月的ADP私营领域就业环比增长17.6万好于预期的10.5万人，此前5月ADP就业环比增13.3万；另外，美国劳工部公布的上周初请失业经人数下降1.4万人至37.4万人，好于预期。美国私人部门就业数据利好降低了美联储短期内推出货币宽松举措的可能性。

　　一个时间差，美国私人部门就业数据好于预期，降低了美联储于近期推出QE3的可能性，这样的话，在美联储再次推出QE3之前，由于中国、欧元区及英国都采取了相应的货币宽松政策，就会导致美元升值，推动美元指数走强，而美元走强将会对铜价产生打压。

　　接下来关注周五美国非农就业数据，由于美国私人部门就业数据好于预期，因此美国非农就业数据强于预期的概率较大。但由于短期内铜价反弹力度过大，铜价有回落调整需求。

　　投资策略欧洲央行降息成埃落定，利好兑现，靠这一预期推动的强势反弹也将告一段落；操作上，日内可逢高做空，日内交易为主，规避外围市场风险。（民生期货 梁立恒）

(责任编辑：盈盈)

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