华泰长城：沪铝低位盘整

　　行情回顾：

　　31日，沪铝在外部宽松刺激和美国房地产利好数据提振下略有反弹。主力合约1301收于15340元/吨，涨幅0.36%。成交量减少4334手至2748手，反弹支撑不足。隔夜LME铝价略有回落，3月电子盘收于1904美元/吨，跌幅0.77%。周边金属在希腊问题略有缓解的支撑下走势相对强劲，铜、锌分别上涨和下跌0.19%和0.08%。

　　LME铝库存减少5775吨至5077375吨，主要源自底特律和新奥尔良仓库库存各减少2500吨。取消仓单减少8325吨至1728175吨。伦铝库存近期变动不大，预计后市仍将在融资库存流出的推动下持续库存流出。美原油12合约略有上涨，截稿时收于86美元以上。大宗商品短期向上回调概率较大。

　　现货市场：

　　期铝从连连跌势中略有回调，现货市场略有喘息。长江均均价和南储均价分别小幅上涨10元/吨至15170元/吨和15130元/吨。期限价差再次扩大至70元/吨-110元/吨。恰逢月末，市场观望情绪再起，持货商出货意愿减退，整体成交量异常清淡。

　　后市展望：

　　在基本面看空而宏观有无实质性政策支撑的条件下，沪铝长期看空趋势不改。但随着近期外围宽松政策的出台，美国房地产市场持续回暖，以及欧债问题逐渐看似好转的形势下，沪铝短期将重回调整态势，前期连连跌势暂停。重点关注今日即将公布的官方10月PMI值，该数值将验证前期的“中国经济三季度见底”之说在数据上能否得到充分支持。尽管长期跌势不改，但随着目前短暂回调和震荡格局的打开，建议前期空单可适当减仓。下行压力位看至15400元/吨，下行第一目标位在15200元/吨。

　　许惠敏  有色金属研究员

　　华泰长城期货投资咨询部

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(责任编辑：盈盈)

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