暂时收储难改铝价长期跌势

　　沪铝在3月初一度因为收储而出现了反弹，但随后价格再度陷入了弱势格局之中，所谓收储是暂时的，跌势却是长期的。决定铝价的最重要的因素仍是供求关系，目前全球铝供应严重过剩，将继续使铝价重复震荡回落的过剩，未来仍有新低。

　　【收储分析】

　　本次收储与2009年收储的区别较大。本次国储定向收储30万吨，其实是去年11月收储计划的第二阶段，即计划总收储40万吨，第一阶段在11月时完成了10万吨，其余的30万吨在今年完成，所以本次收储并不是新增的，而是原计划中的。且总计40万吨占2012年度1971.5万吨中只有2.02%，而09年收储情况是国家储备局和地方政府共同收储，前者收储59万吨，后者收储80万吨，共计139万吨，占2008年全年产量1320.5万吨的10.5%，且2008年年底铝价跌近了每吨10000元的整数关，而目前价格虽然跌破成本，但仍在每吨14000以上。所以从收储量、收储量占产量比重、价格等因素分析，本次收储对价格的提振作用将非常有限。

　　【供需分析】

　　2002年至2012年期间，除2009年国内铝产量出现下滑外，均出现上升，2006年产量略高于900万吨，但2012年已经接近了2000万吨，虽然2010-2012年，产量环比增速出现了下滑，但由于基数巨大，实际增加的产量庞大。而2013年1-2月，国内月度铝产量再度刷新了历时记录，其中1月月度产量创下了178万吨的历时记录，而2月的日均产量数据突破了6万吨的水平。根据最新统计，国内目前总产能在2800万吨左右，2012年产能利用利用率仅略高于70%，庞大产量和过低的产能利用率继续对价格形成长期压制。

　　而LME铝库存（截止3月26日）达到523万吨，与去年12月下旬的历史峰值仅一步之遥，所幸LME铝库存中注销仓单比例较高，目前在37%左右，较大地锁定了库存流入现货市场的可能性，但由于美元长期强势的特征已经显现，所谓金融属性在铝价上也将弱化，铝作为融资的手段在未来的时间里将面临重大考验，即所谓高库存逐步将有堰塞湖之虞。

　　【走势分析】

　　国内铝最近的一次较强反弹要追溯到2011年5月，在近3个月的时间里，主力合约铝价上涨了接近每吨2000元，触发行情的原因有二：其一，国内现货坚挺，现货对期货价格形成了升水，交易所库存大幅下降，当时从4月时的超过40万吨下降到7月底时不足20万吨。其二，内外盘比价严重偏低，当时一度接近了6.0水平，而目前国内外比价在7.5-7.8左右。

　　目前LME铝价处于阶梯式下滑中，交易重心逐步下移，中长期重要支撑位于1820一线，一旦被有效击穿，未来的下跌空间将进一步打开。而沪铝指数处于2011年7月底以来的跌势之中，短期虽然反弹，但幅度均较为有限，未来重要支撑在13800-14000一线。

　　【总结】

　　铝处于供大于求的阴霾之中，虽有收储和部分地区少量减产的提振，但反弹高度有限，从趋势角度而言，长期跌势较难改变，从实战操作角度而言，把握反弹沽空保值的机会仍是首选。

(责任编辑：盈盈)

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