华泰长城期货：节前维持观望

　　行情回顾：

　　周四FOMC会议之前，有色维持阴跌态势。隔夜外盘有色整体小幅下挫，伦铝下跌0.29%至1782元/吨，伦铜、伦锌跌幅均有限。市场消息不多，QE退出预期也未有改变，市场态度谨慎。沪铝换月后呈现大跌，主力下跌0.56%至14130元/吨。风险事件前夕铝价仍将持续弱势下探格局，但在无重大利空的情况下，前期14100-14200元/吨支撑位依旧难以跌破。其他指标方面，隔夜美元指数、金价微跌，欧元受经济数据利好小幅回升。全球股市涨跌不一

　　沪铝远月伴随期价回落跌势加深，期限结构再次恢复到前期远月贴水状态。上周沪铝远月跌幅幅度大幅加深，主力较近月贴水扩大至100元/吨。伦铝维持近月下挫而远月持平的格局，远月升水因素持续扩大。LME铝库存连续两日大幅流入，周二库存总量增加3.3万吨至539万吨。取消仓单维持近两月的减少趋势，隔夜下降6300吨至194万吨，占比跌破36%。近两日库存增加或源自周三的集中交割，后市增加趋势时候继续值得关注。

　　现货市场：

　　沪铝换月走弱之后，期价跌势放大，长江现货价格跟随期价下跌60元/吨至14350元/吨。下游备货热情颇高，交投较为活跃，成交量尚可。期现倒挂格局进一步恶化，沪铝主力较现货贴水扩大至220元/吨。近月较现货贴水40元/吨。近月1309软逼仓结束之后，对现价已无支撑，周二现价坚挺多源自下游需求暂时回暖。节后现价仍有下跌压力。期现倒挂加深为贸易商建立虚拟库存提供了良机。

　　后市展望：

　　周四FOMC会议将近，有色走势维持谨慎阴跌。隔夜欧洲数据相对乐观，欧元走强而美元指数偏多，伦铝在QE预期压制下小幅回落。沪铝在换月之后跌势加深，主力跌回前期14100-14200元/吨低位区间。但在行业未出现重大利空的背景下，谨慎情绪对铝价压制有限，14100元/吨支撑位预计难以跌破。两市比价继续上升至8.23，但仍未达到正套条件。而今日又为国内节前最后一个交易日，单边留仓风险过大。关键风险事件之前，我们建议以谨慎观望为主。

　　市场消息：

　　1、1-8月，全国实际使用外资金额797.7亿美元,同比增长6.37%，较1-7月7.09%累计增速小幅下滑

　　2、美国8月CPI环比升0.1%，同比升1.5%，均略低于预期。

　　3、美国9月NAHB房地产市场指数持稳于近八年高位。

　　4、德国9月ZEW经济景气指数创2010年4月以来新高。

　　铝信特约评论员　许惠敏

　　电话：021-68755929

(责任编辑：盈盈)

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