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锌：随着矿山及冶炼厂集中减产消息集中于加工费谈判前夕释放，锌价重拾消息层面影响，重心上移趋势不变。但整体来看依然缺少消费的支撑，主要消费地区贴水结构维持，而持货商大量库存抛压等不风险因素仍然存在。因此对于预期短缺的炒作缺少去产能去库存及消费好转支撑，兑现可能性小。维持反弹后13500一线沽空不变。
铝：2015年电解铝产量3110万吨左右，消费量3020万吨，过剩维持在90-100万吨附近，直接反应显性库存及隐性库存在三季度达到100万吨上方，较同期增加40万吨左右，加上同隐性库存同比增近类似量，总计库存累积增加高峰为百万吨附近，与过剩量一致。但进入2016年持续减产及出口转好，国内累积显性库存由100万吨上方下滑至63万吨，隐性库存也大幅下降。显示前期累积过剩得到极大程度消化，但电解铝减产仍在持续，铝供应或由紧转短缺。成本上看随着各地取消优惠电价及相应补贴政策也有取消可能，成本上升或抵消运费下降带来的下滑，整体成本往上不变。综合来看我们维持电解铝中期看涨不变。买沪铝抛伦铝反套持有，沪铝单边加仓。
观点供参考。
招商期货 许红萍
(责任编辑：简儿)
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