招商期货：7月20日有色金属早评

　　铝：近月冶炼厂周边铝棒熔炼厂煤气炉改造，导致铝水改铝锭供应阶段性增加，并且加剧冶炼厂资金紧张带一抛售风险。铝阶段性供应有望增加，并形成压力。但整体铝供应增加依然缓慢，未来仍存在反替代动力，因此我们认为短期下跌后仍利于铝压制新产能和复产增加供应。整体仍处于供不应求，拐点仍需要时间。操作建议多头回避待回调后介入。

　　锌：1-6月国内锌矿产量下滑1.6%，精炼锌产量下滑0.9%，显示供给端特别是矿的收缩持续，但目前消费淡季，下游开工率小幅走低，采购意愿仍不足，同时国内锌锭库存仍维持在30万吨上方，积累供应较大，冶炼厂没有发生实质性减产。整体锌仍维持当期充裕，预期短缺不变。操作建议多单及反套持有不变。

(责任编辑：盈盈)

许红萍

职位：招商期货高级金属研究员

招商期货有色金属高级研究员，主要研究品种为铝。注重产业链调研与基本面分析，多次组织并参与公司金属产业调研及行业报告撰写工作。关注铝内外盘、铝不同合约之间以及铝期现套利机会。在期货日报等媒体发表多篇文章和报告。...[更多]

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