招商期货：9月9日有色金属早评

　　招商铝：本周现货库存继续增加1.5万，并连续4周攀升，季节性拐点短期到来，对铝价承压，华南升水下滑，也显示铝消费未得到明显好转。而供应继续维持同环比增长，短期虽然未超过全年平均消费增速，无法应对旺季需求，但是随消费旺季临近及供应持续增加，旺季供应或充足。铝面临预期转弱，但现货在低库存及临近旺季消费支撑下偏强，操作建议买近抛远套利持有不变，近月多头配置。

　　招商锌：近月多头拥挤同时短缺缺少进一步利多消费累积，因此锌价偏震荡，多头集中离场则大幅下跌，但中期来看冶炼厂减产大概率发生，部分冶炼厂抢矿现象持续，显示矿供应未得到明显逆转，虽然价格会刺激锌矿产出，但受到环保及季节性因素，锌矿环比改善依然有限，因此总体锌矿收紧供应或倒逼冶炼厂减产检修，或者在未来上调基准价后冶炼厂面临亏损将主动减产。因此我们维持锌中期看涨不变，短期回调买入不变，反套阶段性持有。观点供参考

　　镍：供给端菲律宾环保审查结果预计近期公布，虽前期暂停镍矿山原本就因天气原因处于停产状态，但年初至今菲律宾镍矿进口量同比累计下降27.5%及品味下降已既成事实。华东地区金川平水，俄镍贴水400元/吨，贴水较昨日持平，进口亏损小幅扩大。下游不锈钢中联钢统计数据显示8月份受环保扰动但粗钢总产量环同比依然增长，其中300系300系粗钢产量88.49万吨，环比增0.19%，同比增9.52%。操作上多单继续持有为主，新入场者逢低买入，观点供参考。

　　铜：八月未锻造铜及铜材进口量同比提升0.94%至35万吨，而八月比值较好，预计出口数量有限，LME库存攀升或告一段落，今天LME库存下降1375吨至33.8万吨。而展望需求，中国方面现货升水维持相对高位，今天走高5美金至70元，且预计中国信贷数据较好，宏观及房地产后端消费的预期或继续走高，未来进口或呈现增加，铜价短期反弹概率较大。操作上，多单继续持有，观点仅供参考

(责任编辑：盈盈)

许红萍

职位：招商期货高级金属研究员

招商期货有色金属高级研究员，主要研究品种为铝。注重产业链调研与基本面分析，多次组织并参与公司金属产业调研及行业报告撰写工作。关注铝内外盘、铝不同合约之间以及铝期现套利机会。在期货日报等媒体发表多篇文章和报告。...[更多]

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