华泰期货：11月9日铝早评

2016-11-09 09:25:05
来源：铝信

　　周二铝价跟随金属价格强势。长江现货均价上涨140元至14430元/吨。铝棒加工费回正，广东地区为70-150元/吨。产能产量的增加对于现货铝锭的影响减小，SMM公布10月国内电解铝产量增加至280.3万吨，同比增加8.3%，也未对市场造成太大影响。

　　巩义库存大幅增加或说明汽运物资陆续到货，但整体库存再次小幅走弱或说明物流仍未完全解决，分销量较少，华东华南地区库存陆续消耗。SMM统计国内电解铝库存：上海地区9.0万吨，无锡6.9万吨，杭州1.1万吨，南海5.6万吨，巩义2.7万吨，五地合计25.3万吨，虽然巩义地区库存大幅增加1.1万吨，但整体库存环比上周四小幅减少0.3万吨。虽然交易所铝仓单不变，但库存大幅上涨11847吨值得注意。新疆神火铝锭获批交易品牌将增加可交割货源。

　　后期运输仍是重点，低库存底仓单，使得铝价处于物流一旦出现问题，铝价就易涨难跌的情况中。新疆地区铝企在积极寻求物流运输解决方法，比如申请铝锭专列，部分产品改用汽运，预计本月将好转。但从库存角度来看，物流问题尚未完全解决。

　　成本端方面，煤炭和氧化铝价格上涨带动电解铝价格上扬，周二两者高位震荡。煤炭价格在调控中走稳。氧化铝报价高位震荡，中铝报价仍超2800元/吨。由于成本上涨，下方成本支撑线上移，铝价运行区间较前期上移。但后期随着供给压力显现概率增加，成本上涨对铝价的支撑作用将减弱。

　　产能产量方面，据各个资讯机构统计数据都显示在目前铝价高涨的同时产能产量快速释放，根据阿拉丁甚至一些企业复产计划超出预期，10月日均原铝产量预计上涨至9.2万吨。百川资讯统计目前国内电解铝有效产能4114万吨，开工产能3473万吨，开工率84.42%，预计10月日均产量9.29万吨，11月日均产量9.35万吨。据SMM，10月氧化铝产量为525.8万吨，同比增幅7.0%，环比增加6.4%，开工率为86.2%。10月产量大幅上涨，主要受近期大幅推升的氧化铝价格带动，氧化铝企业开工率大幅提升。10月国内电解铝产量增加至280.3万吨，同比增加8.3%，11月末国内运行电解铝总年产能预计逼近3500万吨大关，按照11月底国内电解铝产能运行增速，11月（30天）电解铝总产量有望达到275.3万吨。

　　操作建议:

　　目前铝价处于库存仓单极度低位，且下有成本支撑区间上移，由于煤炭价格上涨和物流问题，铝价强势。目前在成本端煤炭价格仍较强势下，支撑铝价偏强，但产能产量仍在继续增加，神火新疆出产的铝锭获交易所批准，可交割货源增加，现货和交易所库存均增加，注册仓单有望增加，对铝价有压制作用。目前从供需来看有压力，但从成本来看有支撑，物流尚未完全解决，高位震荡可能性大，后期关注物流、库存和成本端价格变化。